Oracle Aktie: Minus 23,7 Milliarden Cashflow 2026
Trotz eines massiven Auftragsbestands von 638 Milliarden Dollar leidet die Oracle-Aktie unter hohen Investitionen und Abhängigkeit von OpenAI.
Kurz zusammengefasst
- Aktie nahe 52-Wochen-Tief
- Cloud-Umsatz wächst rasant
- Hohe Investitionen belasten Cashflow
- Starke Abhängigkeit von OpenAI
Oracle steckt in einem Widerspruch, der sich kaum auflösen lässt. Die Aktie ist binnen zwölf Monaten um fast die Hälfte eingebrochen. Gleichzeitig sitzt der Konzern auf einem Auftragsberg von 638 Milliarden Dollar für Cloud- und KI-Kapazitäten. Wie passt das zusammen?
Der Kurs notiert bei 110,52 Euro, nur knapp über dem 52-Wochen-Tief von 105,10 Euro. Vom Rekordhoch aus dem September 2025 trennen die Aktie über 60 Prozent. Der RSI von 29 signalisiert eine überverkaufte Lage — der Markt hat Oracle offenbar deutlich stärker abgestraft, als es die operative Entwicklung nahelegt.
Wachstum, das seinen Preis hat
Die Zahlen hinter dem Kursverfall klingen zunächst nach einer Erfolgsgeschichte. Oracle Cloud Infrastructure, kurz OCI, wächst rasant. Im Juni-Quartal des Fiskaljahres 2026 legte der Umsatz mit Cloud-Infrastruktur um 93 Prozent zum Vorjahr zu. Unternehmen fragen die KI-taugliche Gen2-Cloud in großem Stil nach, und Oracle positioniert sich als günstigere Alternative zu den etablierten Hyperscalern.
Analysten bleiben deshalb auffällig zuversichtlich. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 220,14 Euro. Das wäre fast eine Verdopplung vom aktuellen Niveau aus.
Aber dieses Wachstum kostet. Im Fiskaljahr 2026 investierte Oracle rund 55,7 Milliarden Dollar in den Ausbau seiner Infrastruktur. Der freie Cashflow rutschte dadurch auf minus 23,7 Milliarden Dollar ab. Für 2027 kündigt das Management noch höhere Investitionen an: zwischen 70 und 95 Milliarden Dollar. Zusätzlich will Oracle rund 40 Milliarden Dollar über eine Mischung aus neuen Schulden und Eigenkapital einsammeln.
Genau hier liegt der Nerv des Problems. Der Markt fragt sich, ob Oracle diese Wette durchfinanzieren kann, bevor die Cloud-Sparte selbst genug Cashflow abwirft. Berichten zufolge steigen bereits die Kosten für Kreditausfallversicherungen auf Oracle-Anleihen — ein Signal, dass auch Anleihegläubiger das Risiko neu bewerten.
Ein Klumpenrisiko namens OpenAI
Zur Finanzierungsfrage kommt ein zweites, strukturelles Problem. Ein erheblicher Teil der 638 Milliarden Dollar an Auftragsbestand hängt Berichten zufolge an einem einzigen Kunden: OpenAI. Diese Abhängigkeit macht aus einem beeindruckenden Auftragspolster ein fragiles Konstrukt.
Sollte OpenAI seine eigenen Wachstumspläne kürzen müssen, oder gerät der Chatbot-Anbieter selbst unter finanziellen Druck, würde Oracles Prognosekraft für die kommenden Jahre erheblich leiden. Ein Auftragsbestand ist nur so stabil wie sein größter Abnehmer. Kein Wunder, dass Marktbeobachter genau diese Konzentration kritisch beäugen.
Die Diskrepanz zwischen der operativen Story und dem Aktienkurs lässt sich damit klarer fassen. Analysten bewerten Oracle nach dem Potenzial der Cloud-Sparte auf lange Sicht. Der Markt bewertet Oracle nach dem Risiko, das dieses Potenzial gerade jetzt teuer erkauft wird — mit steigender Verschuldung, negativem Cashflow und einem Klumpenrisiko im Rücken.
Ob sich diese Lücke schließt, hängt an einer einfachen Bedingung: Oracle muss zeigen, dass die Milliarden-Investitionen tatsächlich in stabilen, breit abgestützten Cashflow münden — nicht nur in ein beeindruckendes Zahlenwerk auf dem Papier. Die nächsten Quartalsberichte werden zeigen, ob die Kapitalausgaben ihren Zenit erreicht haben oder ob Oracle für 2027 noch tiefer in die Tasche greifen muss.
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