Der dänische Windkraft-Riese Ørsted kämpft sich nach einem schwierigen Jahr operativ zurück, doch nun droht Störfeuer von unerwarteter Seite. Während das Management finanzielle Stabilität demonstriert, sorgt die anstehende Parlamentswahl in Dänemark für Nervosität. Ist der jüngste Aufwärtstrend damit schon wieder bedroht?
Insider-Transaktion und starke Zahlen
Am Dienstag meldete das Unternehmen eine Transaktion von Entwicklungsvorstand (CDO) Amanda Ash Dasch. Solche „Directors’ Dealings“ stehen unter strenger Beobachtung, da sie oft Rückschlüsse auf das interne Vertrauen des Managements zulassen. Diese Meldung erfolgt in einer Phase, in der Ørsted fundamentale Fortschritte vorweisen kann.
Die Geschäftszahlen für 2025 bestätigen den Turnaround. Mit einem operativen Ergebnis (EBITDA) von 25,1 Milliarden DKK und einem Nettogewinn von 3,2 Milliarden DKK erfüllte der Konzern die Erwartungen. Ein entscheidender Faktor war dabei das Desinvestitionsprogramm: Durch den Verkauf von Vermögenswerten erzielte Ørsted rund 46 Milliarden DKK – deutlich mehr als das ursprüngliche Ziel von 35 Milliarden DKK. Dies hat die Kapitalstruktur des Unternehmens spürbar entlastet.
Analysten sehen Aufwärtspotenzial
Die operative Stabilisierung bleibt auch von Analystenseite nicht unbemerkt. Die Privatbank Berenberg erhöhte ihr Kursziel kürzlich von 140 auf 180 DKK und bestätigte ihre Kaufempfehlung. Die Experten begründen diesen Optimismus mit der Rückkehr zu einer verlässlicheren langfristigen Planung nach Monaten der Volatilität.
Auch der Ausblick des Managements stützt diese Einschätzung: Für das laufende Jahr 2026 stellt Ørsted ein EBITDA von über 28 Milliarden DKK in Aussicht. Trotz geringerer Windgeschwindigkeiten im Vorjahr konnten die Erträge aus den Offshore-Parks stabil gehalten werden, unter anderem durch eine höhere Verfügbarkeit der Anlagen und Entschädigungszahlungen für Netzverzögerungen in Deutschland.
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Politischer Gegenwind droht
Der größte Risikofaktor liegt derzeit jedoch nicht im operativen Geschäft, sondern in der Kopenhagener Politik. Am 24. März wählt Dänemark ein neues Parlament. Berichten zufolge fordern mehrere Parteien des rechten Spektrums einen konkreten Plan für den Ausstieg des Staates aus seiner Beteiligung an Ørsted. Da diese Parteien zusammen über erhebliches politisches Gewicht verfügen, steht die künftige Eigentümerstruktur zur Disposition.
Der dänische Staat hatte den Konzern zuletzt noch im Oktober bei einer Kapitalerhöhung gestützt. Ein möglicher Rückzug der öffentlichen Hand würde die strategische Rahmenbedingung für Ørsted verändern und sorgt kurzfristig für Unsicherheit bei Investoren.
Bis zum Wahltag am 24. März dürfte die politische Debatte die Kursentwicklung stärker beeinflussen als fundamentale Daten. Klarheit über die weitere finanzielle Entwicklung erhalten Anleger spätestens am 6. Mai mit der Veröffentlichung des nächsten Quartalsberichts.
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