Ottobock Aktie: Erstattungsdruck belastet
Ottobock steigerte Umsatz und Gewinn im dritten Quartal, erwartet jedoch geringeres Wachstum und längere Genehmigungszeiten.
Kurz zusammengefasst
- Quartalsumsatz steigt um neun Prozent
- Bereinigtes Kern-Ebitda legt deutlich zu
- Genehmigungen dauern nun etwa drei Monate
- Aktie fällt zeitweise auf 40,70 Euro
Solide Zahlen, trotzdem Kursrutsch: Ottobock hat im dritten Quartal Umsatz und Gewinn gesteigert, doch die Warnung vor einem schwierigeren Marktumfeld überlagert alles. Die Aktie markierte ein Rekordtief und zählte zu den größten Verlierern im SDax. Im Handelsverlauf weitete sich das Minus deutlich aus.
Zahlen im Rahmen, Ausblick vorsichtiger
Der Umsatz im Kerngeschäft wuchs im dritten Quartal um 9 Prozent auf gut 433 Millionen Euro, organisch um 6,4 Prozent. Das um Sondereffekte bereinigte Kern-Ebitda legte um fast 14 Prozent auf 120 Millionen Euro zu. Die Marge stieg auf 27,7 Prozent.
Die Prognose für 2026 bestätigte das Unternehmen: organisches Wachstum von 6 bis 8 Prozent und eine bereinigte Marge von mehr als 27 Prozent. Allerdings rechnet das Management inzwischen mit 6 bis 7 Prozent Wachstum, also mit der unteren Hälfte der Spanne. Im Sommer hatte es noch auf das obere Ende gedeutet.
Warum die Erstattung bremst
Der Grund liegt bei den Kostenträgern. Genehmigungen für Versorgungen dauern deutlich länger, vor allem bei hochwertigen Prothesen. Aus einem Monat bis zur Umsatzwirksamkeit werden laut Konzernchef Oliver Jakobi inzwischen etwa drei. Die Nachfrage der Patienten sei intakt, sie komme nur später in den Büchern an.
Hinzu kommen echte Preiseffekte. In Deutschland sinken die Erstattungssätze ab Januar 2027 um etwa 3 Prozent. In Frankreich und Belgien gab es schon in diesem Jahr Preis- und Budgetdruck. Jakobi sagte, in seinen drei Jahrzehnten im Unternehmen habe er so etwas nicht erlebt.
Das Endkundengeschäft traf es zuerst: Es wuchs im Quartal nur noch um 1,7 Prozent. Das Geschäft mit Komponenten für Dritte läuft besser, dürfte aber mit Verzögerung folgen. In Amerika sank der organische Umsatz. Gründe sind Lagerabbau bei US-Kunden, ein schwächeres Kanada und aufgeschobene Ausschreibungen in Brasilien.
Auch das Russland-Geschäft spielt eine Rolle. Es trug rund 3,5 Prozentpunkte zum organischen Wachstum in der Region EMEA bei. Ohne Russland wächst die Region nur um etwa 5 Prozent.
Anleger reagieren empfindlich
Die Aktie rutschte zeitweise auf 40,70 Euro. Zwischenzeitlich lag das Minus bei rund 7,5 Prozent, am Nachmittag weitete es sich auf etwa 15 Prozent aus. Jefferies sprach von einem guten Quartal, sieht das Erstattungsumfeld aber als zunehmend herausfordernd.
Für 2027 stellt das Management einen Wachstumsabschlag von etwa einem Prozentpunkt in Aussicht. Die Marge soll nicht fallen, dürfte aber langsamer steigen. Eine Anpassung der mittelfristigen Ziele soll im März 2027 mit den Jahreszahlen folgen. Dann will Ottobock auch die konkrete Prognose für 2027 vorlegen.
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