Partners Group Aktie: 8,6-Milliarden-Dollar-Fonds mit Gating
Partners Group begrenzt Rücknahmen im 8,6-Milliarden-Dollar-Fonds; ein Londoner Vehikel stimmt über mögliche Abwicklung und neue Anteilsklassen ab.
Kurz zusammengefasst
- Rückgaben im Evergreen-Fonds begrenzt
- Londoner Vehikel plant neue Anteilsklassen
- Abwicklung ab 40 Prozent Nachfrage
- Aktie nahe ihrem Jahrestief
Partners Group Holding AG kämpft an mehreren Fronten gleichzeitig mit einer Vertrauenskrise bei ihren Privatmarkt-Vehikeln. Während die Aktie des Schweizer Vermögensverwalters am Mittwoch bei 707,60 Euro notiert und 0,7 Prozent verliert, richtet sich der Blick vieler Anleger auf Probleme bei mehreren mit Partners Group verbundenen Fondsstrukturen, die weit über die jüngsten Halbjahreszahlen hinausreichen.
Im Zentrum steht der Evergreen-Fonds „Global Value SICAV“ mit einem Volumen von 8,6 Milliarden US-Dollar, für den Partners Group Anfang Juni ein Gating eingeführt hatte. Die Rücknahmen wurden auf maximal 5 Prozent pro Quartal begrenzt, nachdem sich im ersten Halbjahr Rückgabewünsche von 3,8 Milliarden US-Dollar aufgestaut hatten.
Ein Gating dieser Größenordnung signalisiert Anlegern, dass die Liquidität in offenen Evergreen-Strukturen enger bemessen ist, als es die Fondsprospekte suggerieren – ein Thema, das die gesamte Branche der Privatmarkt-Anbieter derzeit beschäftigt.
Auch börsennotierter Fonds unter Druck
Parallel dazu bereitet der London-gelistete Fonds Partners Group Private Equity Ltd., der von Partners Group verwaltet wird, eine Abstimmung der Aktionäre über eine Dual-Share-Class-Struktur vor.
Der am vergangenen Dienstag veröffentlichte Prospekt sieht vor, dass Anleger zwischen dem Verbleib im bestehenden Portfolio und sogenannten Realisation Shares wählen können, die auf einen 2. November geplanten Zeitpunkt zugelassen werden sollen.
Übersteigt die Nachfrage nach diesen Realisierungs-Anteilen die Marke von 40 Prozent, sieht die Struktur einen kompletten Managed Wind-Down des gesamten Portfolios vor – also eine geordnete Auflösung statt einer Fortführung als aktiv gemanagter Fonds.
Die Frist für die entsprechenden Wahlformulare läuft bis zum 30. September, die außerordentliche Hauptversammlung zur Abstimmung ist für den 7. Oktober terminiert. Für Anleger dieses Vehikels steht damit in den kommenden Wochen eine Richtungsentscheidung an, die unabhängig von der operativen Entwicklung der Muttergesellschaft ist, aber deren Ruf als Fondsmanager mitprägt.
Kursbild spiegelt angehäufte Belastungen
Die Aktie der Partners Group Holding AG hat diese Gemengelage aus Evergreen-Gating, Fondsauflösungsrisiko und schwächeren operativen Zahlen bereits stark eingepreist. Seit Jahresbeginn hat das Papier ein Drittel an Wert verloren, binnen zwölf Monaten sind es 38 Prozent.
Zum 52-Wochen-Tief von 686,80 Euro, erreicht Ende Juni, beträgt der Abstand nur noch 3,0 Prozent – die Aktie bewegt sich also nahe ihrem Jahrestief. Zugleich liegt der Kurs mit 22 Prozent deutlich unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 911,81 Euro, was auf einen anhaltenden Abwärtstrend hindeutet.
Die Kombination aus Gating-Maßnahmen bei institutionellen Evergreen-Vehikeln und der drohenden Auflösung des Londoner Publikumsfonds trifft Partners Group in einer Phase, in der ohnehin schon ein Management-Umbau ansteht und die Performance-Fee-Erträge eingebrochen sind.
Für Anleger bleibt die entscheidende Frage, ob es sich um vorübergehende Liquiditätsengpässe in einem schwierigen Marktumfeld handelt oder um ein strukturelleres Problem des Geschäftsmodells mit weniger liquiden Privatmarktanlagen. Die Abstimmung beim London-Fonds Anfang Oktober dürfte hierauf erste Antworten liefern.
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