Der Wasserstoff-Spezialist Plug Power kämpft an allen Fronten um Liquidität und hat sich nun fast 400 Millionen Dollar frisches Kapital gesichert. Doch die Erleichterung währt nur kurz, denn im Hintergrund braut sich ein Sturm zusammen, der Altaktionäre teuer zu stehen kommen könnte. Während das Management von strategischer Flexibilität spricht, stellt sich die bange Frage: Droht hier die große Verwässerung oder gelingt der Befreiungsschlag?
Frisches Kapital sichert Überleben
Das Unternehmen kann vorerst aufatmen. Der Verkauf von Wandelanleihen ist abgeschlossen und spült rund 399,4 Millionen Dollar netto in die Kasse. Dieses Geld wird dringend benötigt, um teure, hochverzinsliche Altschulden zu tilgen und die akute Sorge um den Fortbestand des Unternehmens abzumildern.
Das Management verschafft sich damit Luft, doch umsonst ist diese Rettung nicht. Die neuen Anleihen sind mit einem Kupon von 6,75 % versehen, was eine neue, wiederkehrende finanzielle Belastung darstellt. Dennoch war dieser Schritt notwendig, um die Bilanz für das kommende Jahr zu stabilisieren.
Angst vor der Riesen-Verwässerung
Der eigentliche Schock für Bestandsaktionäre könnte jedoch am 15. Januar 2026 folgen. An diesem Datum bittet das Management zur Hauptversammlung und fordert die Erlaubnis, die Anzahl der autorisierten Aktien von 1,5 auf 3,0 Milliarden zu verdoppeln. Aktuell sind kaum noch Aktien zur Ausgabe verfügbar (weniger als 0,4 %).
Für Anleger ist das ein zweischneidiges Schwert: Die Firma braucht den Spielraum für ihre Strategie, doch eine Verdopplung der Aktienanzahl würde den Wert der bestehenden Anteile massiv verwässern. Dieser drohende „Deckel“ auf dem Kurs lässt viele Investoren zögern, da ihr Anteil am Unternehmen im schlimmsten Fall halbiert werden könnte.
Hoffnungsträger KI-Rechenzentren?
Um nicht nur auf Schulden oder neue Aktien angewiesen zu sein, plant Plug Power einen überraschenden strategischen Schwenk. Infrastruktur-Rechte sollen an Entwickler von KI-Rechenzentren verkauft werden – ein Deal, der potenziell 275 Millionen Dollar wert ist.
Diese Finanzspritze wäre für Anleger deutlich angenehmer, da sie ohne Verwässerung auskommt und die Brücke zur Profitabilität schlagen könnte. Statt auf den langfristigen Wasserstoff-Durchbruch zu warten, versucht das Unternehmen nun, vorhandene Assets sofort zu monetarisieren.
Harte Realität in den Büchern
Wie nötig diese aggressiven Schritte sind, zeigten die jüngsten Quartalszahlen schonungslos. Mit einem GAAP-Verlust von 0,31 Dollar pro Aktie und sinkenden Umsätzen verbrennt der Betrieb weiterhin massiv Geld. Dass die Skepsis am Markt überwiegt, zeigt auch der Blick auf den Chart: Seit Jahresbeginn hat das Papier fast 25 Prozent an Wert verloren und notierte zuletzt bei nur noch 1,71 Euro.
Anleger finden sich in einer binären Situation wieder. Gelingt die Stabilisierung durch Asset-Verkäufe und frisches Geld, könnte der Wasserstoff-Traum weiterleben. Setzt sich jedoch die Angst vor einer massiven Verwässerung durch, bleibt das Aufwärtspotenzial trotz operativer Fortschritte begrenzt.
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