Der Übernahmeprozess ist faktisch entschieden, doch für verbliebene Minderheitsaktionäre tickt die Uhr. Nachdem sich Warburg Pincus eine klare Mehrheit gesichert hat, läuft die finale Frist zur Annahme des Barangebots. Anlegern droht bei Untätigkeit eine Position in einem illiquiden Wert, dessen Börsennotiz bald Geschichte sein könnte.
Faktenlage: Warburg dominiert
Die Machtverhältnisse sind geklärt. Warburg Pincus kontrolliert über die Zest Bidco GmbH inzwischen rund 82 Prozent der Anteile. Da der Ankeraktionär E.ON sein Paket von 17,8 Prozent behält, ist der freie Handel fast vollständig zum Erliegen gekommen.
Für den Markt ist die Übernahmefantasie damit beendet. Der Kurs der PSI Software Aktie orientiert sich kaum noch an fundamentalen Daten, sondern fixiert sich auf den Angebotspreis. Spekulationen auf höhere Kurse durch einen Squeeze-Out erscheinen angesichts der klaren Mehrheitsverhältnisse und des Fokus auf eine operative Sanierung riskant.
Freitag ist Stichtag
Die aktuell laufende „weitere Annahmefrist“ endet unwiderruflich am kommenden Freitag, den 2. Januar 2026. Dies ist die letzte Gelegenheit, die Aktien zu den garantierten Konditionen anzudienen. Banken benötigen für die Abwicklung oft Vorlaufzeit, weshalb schnelles Handeln geboten ist.
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Die Konditionen im Überblick:
- Preis: 45,00 Euro je Aktie (bar)
- Fristende: 2. Januar 2026
- Gesicherte Anteile: ca. 82 Prozent
Risiko Liquiditätsfalle
Das erklärte Ziel des Investors ist ein Delisting, um den Umbau des Unternehmens fernab der kurzfristigen Börsentransparenz voranzutreiben. Für Aktionäre, die das Angebot ausschlagen, ergeben sich daraus konkrete Nachteile. Ohne die Notierung entfallen zahlreiche Publizitätspflichten, was die Informationslage verschlechtert.
Zudem dürfte das Handelsvolumen weiter austrocknen. Institutionelle Investoren und ETFs müssen ihre Positionen aufgrund der sinkenden Index-Relevanz abstoßen. Für Privatanleger bedeutet dies oft extrem weite Spannen zwischen Kauf- und Verkaufskursen (Spreads), was einen späteren Ausstieg unnötig verteuert.
Mit dem Auslaufen der Frist am Freitag entfällt die faktische Kursabsicherung von 45 Euro. Da der Streubesitz bereits marginalisiert ist, bestimmt künftig allein der Großaktionär die Marschrichtung, während die Handelbarkeit der Aktie drastisch abnehmen wird. Ein Rückfall des Kurses in Richtung des Niveaus vor der Offerte (ca. 24 Euro) ist nach Wegfall des Angebots ein realistisches Szenario.
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