Puma Aktie: Besser, aber nicht gut genug
Puma übertrifft im zweiten Quartal die Erwartungen, bestätigt aber nur die Jahresprognose. Die Aktie fällt deutlich, da eine operative Trendwende ausbleibt.
Kurz zusammengefasst
- Umsatz und Verlust besser als erwartet
- Jahresprognose bleibt unverändert
- Amerika-Geschäft bricht stark ein
- Aktie fällt um sechs Prozent
Eigentlich hat Puma im zweiten Quartal mehr geliefert, als der Markt erwartet hatte. Umsatz, Gewinn und Ergebnis pro Aktie lagen über den Analystenschätzungen. Und trotzdem rauscht die Aktie am Freitag um rund sechs Prozent nach unten. Ein Widerspruch, der sich beim genaueren Hinsehen auflöst.
Zahlen schlagen die Erwartungen, das Kernproblem bleibt
Der Sportartikelhersteller setzte im zweiten Quartal 1,69 Milliarden Euro um und übertraf damit die von Puma selbst zusammengestellte Konsensschätzung von 1,67 Milliarden Euro. Der operative Verlust fiel mit 41,9 Millionen Euro deutlich schmaler aus als die erwarteten 54,8 Millionen Euro Miese, der Verlust je Aktie lag bei 0,49 Euro statt der prognostizierten 0,65 Euro. Auf currency-adjusted Basis brach der Umsatz dennoch um 9,4 Prozent ein — fast exakt im Rahmen der eigenen Prognose, aber eben auch ein Beleg dafür, wie tief der Umbau noch greift.
Regional zeigt sich ein gespaltenes Bild. In Amerika brachen die Erlöse um 15,4 Prozent ein, deutlich stärker als die erwarteten 12,5 Prozent, weil die Region weiter überschüssige Off-Price-Bestände abbaut. Asien-Pazifik wuchs dagegen um 8,6 Prozent, getrieben von Lagerbereinigung und dem Erfolg des Speedcat-Schuhs. In EMEA drückte der Nahost-Konflikt auf die Nachfrage, die Erlöse fielen um 12,9 Prozent — etwas weniger scharf als im ersten Quartal.
Keine Anhebung der Prognose, keine Erleichterung
Der eigentliche Knackpunkt für die Börse: Puma bestätigte lediglich die bestehende Jahresprognose mit einem operativen Verlust zwischen 50 und 150 Millionen Euro. Eine positive Überraschung, die eine Neubewertung der Aktie gerechtfertigt hätte, blieb aus. JPMorgan hatte die Aktie bereits Mitte Juli auf „Neutral“ mit einem Kursziel von 26 Euro gesenkt und dabei genau diese fehlende operative Trendwende als Risiko benannt — eine Einschätzung, die sich mit den heutigen Zahlen bestätigt.
Die Nettoverschuldung stieg im Jahresvergleich von 1,05 auf 1,10 Milliarden Euro, während die Lagerbestände um 15,3 Prozent zurückgingen — ein Zeichen dafür, dass die Bereinigung der Wholesale-Kanäle zumindest greift. Die Aktie fiel im Tagesverlauf bis auf 26,25 Euro und damit deutlich unter den Eröffnungskurs von 27,28 Euro, nahe der unteren Hälfte der Handelsspanne der vergangenen zwölf Monate.
Für die Aktie zählt aktuell weniger, ob die Zahlen die Konsensschätzung schlagen, sondern ob das Management einen klaren Zeitpunkt für die Rückkehr zu Wachstum liefert. Solange die Jahresprognose einen operativen Verlust vorsieht, dürfte der Kurs in der bestehenden Handelsspanne verharren.
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