Rheinmetall Aktie: Glanz und Schatten
Goldman Sachs nimmt Rheinmetall in exklusive Empfehlungsliste auf, während beim Skyranger-Projekt für die Bundeswehr erhebliche Verzögerungen bekannt werden.
Kurz zusammengefasst
- Goldman Sachs empfiehlt Aktie mit Kursziel 2.300 Euro
- Skyranger-Projekt mit mindestens 16 Monaten Verspätung
- Widersprüchliche Angaben zu Verzögerungsdauer
- Starker Auftragsbestand von 63,8 Milliarden Euro
Goldman Sachs adelt Rheinmetall mit der Aufnahme in die exklusivste Empfehlungsliste der Bank — und zeitgleich werden massive Lieferverzögerungen bei einem zentralen Bundeswehr-Projekt publik. Das Nebeneinander dieser beiden Nachrichten zeigt das Dilemma, in dem die Aktie gerade steckt.
Goldman Sachs setzt auf den Rüstungszyklus
Analyst Sam Burgess von Goldman Sachs sieht Rheinmetall als Nummer eins der europäischen Rüstungsbranche. Die Aufnahme in die „European Conviction List“ mit einem Kursziel von 2.300 Euro ist mehr als ein symbolisches Lob: Viele institutionelle Fonds bilden diese Liste direkt in ihren Portfolios ab. Entsprechend löste die Nachricht Mitte der Woche einen spürbaren Rebound aus — nach einer Korrektur von rund 25 Prozent seit Mitte Januar ein willkommenes Signal.
Die Erholung hielt allerdings nicht. Neue Drohungen von US-Präsident Trump zum NATO-Austritt schickten Rheinmetall und den gesamten europäischen Rüstungssektor am Folgetag wieder ins Minus. Wie empfindlich der Sektor auf geopolitische Aussagen reagiert, zeigte sich einmal mehr deutlich.
Skyranger: Widersprüche und drohende Strafe
Ausgerechnet zum Zeitpunkt des Analysten-Upgrades wurde ein handfestes Lieferproblem öffentlich. Beim Flugabwehrprojekt Skyranger 30 für die Bundeswehr droht laut Berichten des „Stern“ unter Berufung auf Bundeswehr- und Parlamentskreise eine Verspätung von mindestens 16 Monaten. Die ersten Serienfahrzeuge würden demnach frühestens 2027 ausgeliefert, die vollständig entwickelte Version erst ab 2029.
Rheinmetall selbst spricht lediglich von fünf Monaten Verzug — ein deutlicher Widerspruch zu den Angaben aus Ministerium und Parlament. Als Ursachen gelten technische Probleme bei der Integration des Waffenturms sowie ein gescheiterter Lenkflugkörper-Einbau. Eine Vertragsstrafe droht: Laut Vertragsunterlagen ist sie auf maximal 25 Millionen Euro begrenzt.
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Eine von Rheinmetall vorgeschlagene Übergangslösung — eine reduzierte Skyranger-Variante auf Lkw-Basis für rund 300 Millionen Euro — wurde nach einem nicht zufriedenstellenden Schießtest und Kostenbedenken nicht weiterverfolgt. Laut „Stern“ betreffen ähnliche Lieferschwierigkeiten auch weitere Projekte wie den Schützenpanzer Puma, das Luftlandefahrzeug Caracal und den Pionierpanzer Kodiak.
Starke Auftragsbücher, aber Q1 als Prüfstein
Das Fundamentalbild bleibt trotz der operativen Probleme robust. Für 2026 plant Rheinmetall ein Umsatzwachstum von 40 bis 45 Prozent auf 14,0 bis 14,5 Milliarden Euro bei einer operativen Marge von rund 19 Prozent. Der Auftragsbestand im Defence-Segment beläuft sich auf 63,8 Milliarden Euro — prall gefüllte Bücher also.
Am 7. Mai 2026 legt das Management die Ergebnisse für das erste Quartal vor. Dann wird sich zeigen, wie stark die Lieferverzögerungen die operative Marge bereits belasten — und ob Rheinmetall die Diskrepanz zwischen dem Skyranger-Bericht und der eigenen Darstellung überzeugend aufklären kann.
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