SANDISK Aktie: 35 Prozent in sieben Tagen

Es gibt Wochen, in denen eine Aktie nicht einfach steigt, sondern eine ganze Erzählung neu schreibt. Bei SanDisk war das diese Woche der Fall. Am Freitag schnellte das Papier um 6,8 Prozent nach oben, binnen sieben Handelstagen hat sich der Kurs um 35 Prozent verändert. Wer nur auf den Tageschart schaut, sieht eine Rally. Wer genauer hinschaut, sieht eine Wette auf einen Strukturwandel im globalen Datenspeicher-Geschäft.

Der Auslöser war kein einzelner Analystenkommentar, sondern eine Selbstauskunft des Unternehmens. Am Donnerstag hielt SanDisk seinen Investorentag unter dem Titel „In Focus“ ab und präsentierte dort ein neues Geschäftsmodell, das man getrost als Zäsur bezeichnen darf: 93,9 Milliarden Dollar an aktiven Mehrjahresverträgen, verteilt auf acht Kunden, darunter drei US-Hyperscaler. Das ist keine Prognose, das sind unterschriebene Abnahmeverpflichtungen für Speicherkapazität, die in den kommenden Jahren in Rechenzentren verbaut wird.

Die Rechnung, die den Markt elektrisiert hat

Zu den Verträgen kam ein langfristiges Finanzmodell für die Geschäftsjahre 2028 bis 2030: Umsatzwachstum im mittleren bis oberen zweistelligen Prozentbereich, dazu eine angepeilte Non-GAAP-Bruttomarge von rund 80 Prozent.

Wer sich fragt, wie ein Speicherhersteller auf solche Margen kommen will, bekommt vom Unternehmen selbst die Antwort: durch die strukturelle Neuordnung der Kundenverträge, die Preis- und Mengenrisiken langfristig absichert.

Genau diesen Punkt griff J.P. Morgan auf, als die Bank die Coverage von SanDisk mit einem „Overweight“-Rating und einem Kursziel von 2.250 Dollar wieder aufnahm – begründet mit einem „strukturellen Margen-Reset“. Citigroup bestätigte am selben Tag ihre „Buy“-Einstufung mit einem Kursziel von 2.100 Dollar.

Dass Analysten sich trauen, so weit vorzugreifen, ist an sich schon eine Aussage über die Branche. Der Speichermarkt, lange als zyklisches Rohstoffgeschäft mit brutalen Preisschwankungen verschrien, soll künftig planbarer werden – getragen von der Nachfrage der Cloud-Konzerne nach Rechenzentrumskapazität für künstliche Intelligenz.

Zahlen, die die Erzählung stützen

Untermauert wird die Geschichte von harten Fakten aus dem vergangenen Quartal. Für das vierte Fiskalquartal 2026 meldete SanDisk einen Umsatz von 8,97 Milliarden Dollar, ein Plus von 372 Prozent gegenüber dem Vorjahr, und einen bereinigten Gewinn je Aktie von 39,25 Dollar – deutlich über der Konsensschätzung von 34,52 Dollar.

Das Board legte gleich nach: ein neues Aktienrückkaufprogramm über 14 Milliarden Dollar, wodurch sich das verbleibende Rückkaufvolumen auf rund 15,5 Milliarden Dollar summiert. Am Investorentag versprach das Management zudem, künftig 100 Prozent des überschüssigen freien Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben, gestützt auf eine geplante bereinigte Free-Cashflow-Marge von 50 Prozent.

Das ist ein selbstbewusstes Versprechen für ein Unternehmen, das erst seit gut anderthalb Jahren als eigenständige Firma existiert – abgespalten von Western Digital im Februar 2025. Die frühere Konzernmutter profitiert derzeit übrigens vom gleichen Branchensog: Zacks Investment Research stufte Western Digital auf „Strong Buy“ hoch, und Bank of America hatte zuvor ihr Kursziel für die Aktie von 610 auf 732 Dollar angehoben.

Was vom Rausch bleibt

Trotz der Kursexplosion notiert SanDisk noch immer 31 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 2.060 Euro, das im Juni markiert wurde – ein Hinweis darauf, wie volatil dieses Geschäft nach wie vor gehandelt wird.

Die annualisierte 30-Tage-Volatilität von 145 Prozent bestätigt das eindrücklich. Gleichzeitig liegt der Kurs 63 Prozent über dem Jahrestief von Ende Juli, ein Muster, das eher an einen Rohstoffzyklus erinnert als an ein Softwaregeschäft mit stabilen Margen.

Die eigentliche Frage lautet also nicht, ob die Verträge über 93,9 Milliarden Dollar echt sind – das sind sie. Sie lautet, ob ein Markt, der jahrzehntelang von Angebotsüberhang und Preisverfall geprägt war, sich tatsächlich in ein planbares, margenstarkes Infrastrukturgeschäft verwandeln lässt, nur weil ein paar Hyperscaler langfristige Lieferverträge unterschrieben haben. Der Kursverlauf der vergangenen Woche zeigt, dass der Markt bereit ist, diese Wette zumindest vorübergehend einzugehen.