SAP Aktie: Bernstein sieht 273 Euro
SAPs Cloud-Geschäft wächst rasant, doch Branchenausverkauf und hohe KI-Kosten belasten den Aktienkurs nahe dem Jahrestief.
Kurz zusammengefasst
- Cloud-Umsatz steigt um 27 Prozent
- Oracle-Ausverkauf trifft gesamte Branche
- Hohe KI-Investitionen drücken Margen
- BSI-Freigabe stärkt Behörden-Geschäft
Starke operative Zahlen, schwacher Aktienkurs. Bei SAP klaffen Realität und Marktstimmung derzeit weit auseinander. Europas größter Softwarekonzern wächst im Cloud-Geschäft rasant. Die Aktie rutscht indes nah an ihr Jahrestief.
Der Oracle-Schock belastet
Der Auslöser für die jüngste Kursschwäche liegt nicht in Walldorf. Oracle kündigte kürzlich gigantische Investitionen an. Der US-Konkurrent steckt bis 2027 bis zu 95 Milliarden US-Dollar in neue Rechenzentren. Aktionäre reagierten panisch und schickten Oracle-Papiere zweistellig ins Minus. Die Folge: Ein branchenweiter Ausverkauf. SAP verlor innerhalb einer Woche über acht Prozent.
Analysten sehen weitere Risiken. JPMorgan verweist auf ein nachlassendes Momentum bei Oracles Cloud-Anwendungen. Das lässt negative Rückschlüsse auf SAP zu. Erschwerend kommt das makroökonomische Umfeld hinzu. Goldman Sachs erwartet 2026 nun gar keine Zinssenkungen der US-Notenbank mehr. Frühestens 2027 rechnet die Bank mit ersten Schritten. Das drückt die Bewertung teurer Wachstumstitel.
Operative Stärke trifft auf hohe Kosten
SAPs eigene Zahlen erzählen eine völlig andere Geschichte. Im ersten Quartal kletterte der Cloud-Umsatz um 27 Prozent. Der Auftragsbestand in diesem Segment wuchs auf 21,9 Milliarden Euro. Die Investmentbank Bernstein bekräftigte daher heute ihr Kaufrating. Analysten sehen das Kursziel bei 273 Euro.
Ein Makel bleibt. Goldman Sachs senkte kürzlich die Bruttomarge-Prognose für das zweite Halbjahr auf 72,8 Prozent. Grund dafür sind die enormen Kosten für den Ausbau generativer KI-Funktionen. SAP investiert massiv in eigene Serverkapazitäten.
Behörden-Aufträge als Anker
Einen strukturellen Erfolg verbucht SAP im Heimatmarkt. Das Bundesamt für Sicherheit in der Informationstechnik erteilte eine wichtige Freigabe. Die Cloud-Infrastruktur in Walldorf und St. Leon-Rot darf nun Verschlusssachen verarbeiten.
Das stärkt SAPs Position bei Behörden und regulierten Industrien enorm. Bislang bietet kein anderer Anbieter in Deutschland eine vergleichbare Plattform für diese hohe Sicherheitsstufe.
Aktuell notiert die SAP-Aktie bei rund 142 Euro. Sie pendelt damit gefährlich nah am bisherigen Jahrestief. Neue Impulse liefert der 23. Juli. Dann veröffentlicht SAP seinen Halbjahresbericht. Investoren werden dabei genau auf die Cloud-Bruttomarge achten. Sie entscheidet, ob sich die teure KI-Strategie kommerziell auszahlt.
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