SAP Aktie: Dreifachbelastung
SAPs Aktie notiert trotz solider operativer Zahlen auf einem neuen Jahrestief. Grund sind laufende US-Ermittlungen, eine mögliche Sammelklage und wachsendes Misstrauen in die KI-Strategie.
Kurz zusammengefasst
- Aktie notiert fast 40 Prozent unter Jahreshoch
- US-Justiz ermittelt wegen mutmaßlicher Preisabsprachen
- Investoren zweifeln an Monetarisierung der KI-Investitionen
- Solide operative Zahlen und Aktienrückkaufprogramm beschlossen
SAP kämpft auf drei Fronten gleichzeitig. Rechtliche Risiken, schwindendes Vertrauen in die KI-Strategie und ein breiter Marktabverkauf haben die Aktie zuletzt auf ein neues 52-Wochen-Tief bei 152,80 Euro gedrückt — ein Minus von fast 40 Prozent gegenüber dem Jahreshoch vom Juni 2025.
Vergleich, Ermittlungen, Sammelklage
Den größten Einzelbrocken räumte SAP im Februar aus dem Weg: Der jahrelange Rechtsstreit mit Teradata endete mit einem Vergleich über 480 Millionen US-Dollar. Teradata hatte den Softwarekonzern seit 2018 wegen Veruntreuung von Geschäftsgeheimnissen, Urheberrechtsverletzung und Kartellrechtsverstößen verklagt — eine Hauptverhandlung war bereits für April 2026 angesetzt.
Damit ist die juristische Agenda jedoch nicht abgearbeitet. Das US-Justizministerium ermittelt seit 2022 gegen SAP wegen des Verdachts, US-Behörden systematisch zu überhöhten Preisen beliefert zu haben. Anfang März kündigte die Portnoy Law Firm zusätzlich eine Untersuchung wegen möglichen Wertpapierbetrugs an und erwägt eine Sammelklage im Namen von SAP-Investoren. Die DOJ-Ermittlung belastet das Anlegersentiment spürbar — zumal ein Ende noch nicht absehbar ist.
KI-Skepsis trifft operative Stärke
Parallel wächst die Skepsis gegenüber SAPs KI-Strategie. Einem Bloomberg-Bericht zufolge verlieren Investoren das Vertrauen in den KI-Assistenten Joule und vermissen greifbare Renditen aus den hohen KI-Investitionen. Das trifft SAP zu einem ungünstigen Zeitpunkt: Der Konzern hatte für 2026 ein Cloud-Wachstum von 23 bis 25 Prozent in Aussicht gestellt — eine Guidance, der der Markt offensichtlich mit Zurückhaltung begegnet.
Dabei lieferte das Geschäftsjahr 2025 durchaus solide Zahlen. SAP übertraf die Ziele beim Betriebsergebnis und beim Free Cashflow, der Total Cloud Backlog wuchs währungsbereinigt um 30 Prozent. Ergänzend beschloss der Vorstand ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 10 Milliarden Euro sowie eine Dividende von 2,50 Euro je Aktie. Auf der Produktseite kam zuletzt eine externe Bestätigung hinzu: Gartner stufte SAP als Leader im Magic Quadrant 2026 für Source-to-Pay Suites ein.
Die operative Substanz steht also, das Sentiment nicht. Zwischen soliden Fundamentaldaten und wachsendem Misstrauen gegenüber der KI-Monetarisierung klafft eine Lücke, die sich im Kursverlauf klar ablesen lässt — die Aktie notiert rund 29 Prozent unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts.
Am 23. April legt SAP die Zahlen für das erste Quartal 2026 vor. Dann wird sich zeigen, ob der Cloud-Backlog in tatsächliche Umsatzbeiträge münzt und ob SAP die Guidance für das Gesamtjahr bestätigen kann.
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