SAP Aktie: Erholung zwischen Kartellamt und Gewinnwarnung
SAP erhält im Datenstreit mit Celonis grünes Licht vom Kartellamt, während gesenkte Gewinnziele und hohe Kosten die Aktie unter Druck halten.
Kurz zusammengefasst
- Kartellamt beendet Prüfung ohne Verfahren
- Cloud-Geschäft wächst um 24 Prozent
- Gewinnprognose wegen Übernahmekosten gesenkt
- Aktie erholt sich, bleibt aber unter 200-Tage-Linie
Das Bundeskartellamt lässt SAP durchatmen. Ein mögliches Missbrauchsverfahren wegen erschwerten Datenzugangs ist vom Tisch. Trotzdem bleibt die Aktie in einem Spannungsfeld: Cloud-Wachstum und KI-Boom stehen einer gesenkten Gewinnprognose gegenüber.
Der Kurs notiert aktuell bei 156,72 Euro, ein Minus von 0,37 Prozent zum Vortag. Erst am 23. Juli markierte das Papier bei 127,52 Euro sein 52-Wochen-Tief. Seither hat sich die Aktie um 11,54 Prozent erholt. Offen ist, ob das der Beginn einer echten Trendwende ist oder nur eine technische Gegenbewegung.
Ausgangslage: Kartellamt entlastet, Prognose belastet
Die Wettbewerbshüter haben geprüft, ob SAP dem Rivalen Celonis den Zugang zu Daten im Bereich Process Mining erschwert hat. Ihr Ergebnis: kein Verfahren. Das nimmt dem Papier zumindest ein akutes regulatorisches Risiko.
Operativ zeigt sich SAP zweigeteilt. Das Cloud-Geschäft wächst um 24 Prozent. KI-Komponenten stecken inzwischen in über 90 Prozent der größten Verträge. Parallel dazu hat der Konzern seine Gewinnprognose gesenkt – wegen hoher Kosten für Übernahmen.
Ganz ausgestanden ist der regulatorische Ärger zudem nicht: In den USA laufen weiter Wettbewerbsverfahren, während SAP umgekehrt Celonis wegen Patentverletzung verklagt.
Die entscheidende Frage: Reicht die KI-Dynamik?
Kann SAP die hohe Nachfrage nach KI-gestützten Cloud-Lösungen schnell genug in Gewinne verwandeln? Genau das entscheidet, ob sich die jüngste Kurserholung fortsetzt. Die Prognosesenkung wegen Akquisitionen zwingt Anleger zur Abwägung, ob die technologische Führung bei „Business AI“ eine Bewertungsprämie rechtfertigt.
Der Test dafür ist der 200-Tage-Durchschnitt bei 174,66 Euro – aktuell liegt der Kurs noch gut 10 Prozent darunter.
Bullisches Szenario: Cloud-Wachstum und treue Ankeraktionäre
Für eine fortgesetzte Erholung spricht zunächst das operative Momentum. SAP erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 9,88 Milliarden Euro, angetrieben vom 24-prozentigen Cloud-Wachstum. Das ist eine robuste Basis für die kommenden Quartale.
Auch die Aktionärsstruktur liefert Stabilität. Laut einer Stimmrechtsmitteilung vom 31. Juli hat Harald Tschira über Stimmbindungsverträge einen Anteil von 4,22 Prozent gebündelt. Das signalisiert eine langfristige Ausrichtung im Kreis der Ankeraktionäre.
Technisch hat sich die Aktie bereits 22,90 Prozent von ihrem Tief gelöst. Sie liegt zudem 8,50 Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt von 144,44 Euro.
Der RSI von 62,3 zeigt noch keine Überhitzung. Solange das so bleibt, könnten weitere Käufer einsteigen.
Bärisches Szenario: Der lange Schatten des Abwärtstrends
Trotz der jüngsten Erholung bleibt das große Bild angeschlagen. Zum 52-Wochen-Hoch von 258,60 Euro fehlen der Aktie noch 39,40 Prozent, auf Zwölfmonatssicht steht ein Verlust von 37,72 Prozent zu Buche. Das ist kein Umfeld, in dem Anleger schnell vollständiges Vertrauen zurückgewinnen.
Das größte Risiko liegt in der operativen Marge. Die Gewinnwarnung zeigt: Das Cloud-Wachstum wird derzeit mit hohen Integrations- und Übernahmekosten erkauft. Scheitert die Stabilisierung im Bereich von 153 Euro, droht ein Rückfall Richtung 127,52 Euro.
Hinzu kommt eine annualisierte Volatilität von fast 49 Prozent. Rückschläge könnten damit heftig ausfallen, besonders falls die laufenden US-Verfahren in San Francisco neue negative Nachrichten liefern.
Ausblick: Zwei Marken geben die Richtung vor
Kurzfristig entscheidet sich die Richtung an zwei Marken. Hält sich der Kurs über der Unterstützung bei 153 Euro und dem 50-Tage-Schnitt, spricht die aktuelle Cloud-Dynamik für eine fortgesetzte Bodenbildung. Rutscht die Aktie darunter, rückt das Tief bei 127,52 Euro wieder in Reichweite.
Als nächstes prüft der Markt zwei Signale. Dazu zählen die weitere Entwicklung rund um die Datenzugangsfrage beim Kartellamt und der Auftragseingang im Bereich Business AI im laufenden dritten Quartal. Eine technisch bestätigte Trendwende sehen Chartanalysten erst bei einer Rückkehr über die Marke von 175 Euro – nahe am 200-Tage-Durchschnitt.
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