SAP Aktie: KI-Strategie unter Beweis
SAPs KI-Offensive stößt bei Kunden auf geringe Akzeptanz, während die Aktie unter Druck steht. Die anstehenden Quartalszahlen werden zum ersten echten Test der Business-AI-Strategie.
Kurz zusammengefasst
- Geringe Nutzung von SAPs eigenen KI-Tools bei Kunden
- Neue Organisationsstruktur zur Steigerung der KI-Akzeptanz
- Barclays senkt Kursziel, behält aber positive Einstufung
- Wichtige Termine: Q1-Zahlen, Hauptversammlung, Analystenkonferenz
SAPs Ambitionen rund um den KI-Assistenten Joule stoßen bei der eigenen Kundenbasis auf wenig Begeisterung — und das zu einem ungünstigen Zeitpunkt. Mit den Q1-Zahlen am 23. April rückt der erste handfeste Test der „Business AI“-Strategie näher, während die Aktie seit Jahresbeginn rund 24 Prozent verloren hat.
Wenn Kunden lieber zur Konkurrenz greifen
Der DSAG Investment Report 2026 liefert unbequeme Daten: Von den Mitgliedern, die KI bereits produktiv einsetzen, greifen 77 Prozent auf Lösungen anderer Anbieter zurück. Nur drei Prozent nutzen SAPs eigene KI-Tools. Noch deutlicher fällt das Bild bei der SAP Business Data Cloud aus — 83 Prozent der DSAG-Mitglieder kennen das Produkt kaum oder gar nicht.
Als Bremsfaktoren nennt die Anwendergruppe vor allem komplexe Lizenzmodelle und veraltete On-Premise-Systemlandschaften. Solange die Migration auf die Cloud-Plattform S/4HANA stockt, bleibt der Cloud-Backlog — der zentrale Wachstumsindikator — unter Druck. Beim zuletzt gemeldeten Quartal wuchs er um 25 Prozent, Analysten hatten 25,7 Prozent erwartet.
Umbau auf mehreren Ebenen
CEO Christian Klein reagiert mit strukturellen Maßnahmen. Eine neue Einheit soll die Akzeptanz der KI-Funktionen steigern, ab Juli kommen sogenannte „Forward-Deployed Engineering“-Teams hinzu — Berater und Entwickler mit Branchenwissen, die direkt bei Kunden maßgeschneiderte Lösungen entwickeln sollen. Parallel dazu plant Klein eine Überarbeitung des Abrechnungsmodells: Statt pauschaler Abonnements soll künftig die tatsächliche KI-Nutzung im Mittelpunkt stehen. Eine sofortige Umstellung ist das nicht, sondern eine strategische Richtung.
Auf Produktseite hat SAP Joule Studio schrittweise ausgebaut — der Skill Builder ist seit Juli 2025 verfügbar, der Agent Builder folgte im Dezember 2025. Die Integration mit Microsoft 365 Copilot ist abgeschlossen. Ein kleines positives Signal kommt aus dem DSAG-Report: 16 Prozent der Befragten planen konkrete Budgets für KI-Funktionen innerhalb der SAP Business Technology Platform ein, nach nur zwei Prozent im Vorjahr.
Zölle und Barclays-Einschätzung
Ein weiterer Belastungsfaktor kommt von außen. Cloud-Software lässt sich nicht direkt verzollen — das Problem liegt bei den Kunden. Industrieunternehmen, traditionell wichtige SAP-Auftraggeber, geraten durch US-Importzölle unter Druck und könnten geplante IT-Investitionen verschieben.
Barclays senkte das Kursziel für SAP von 240 auf 220 Euro, behielt die Einstufung „Overweight“ jedoch bei. Für das laufende Jahr erwartet SAP Cloud-Erlöse zwischen 25,8 und 26,2 Milliarden Euro sowie ein Non-IFRS-Betriebsergebnis von 11,9 bis 12,3 Milliarden Euro.
Drei Termine im Blick
Der weitere Kursverlauf hängt stark von den nächsten Wochen ab:
- 23. April 2026: Q1-Ergebnisse (Konsensschätzung: 1,64 Euro Gewinn je Aktie)
- 5. Mai 2026: Hauptversammlung mit Abstimmung über eine Dividende von 2,50 Euro je Aktie
- 13. Mai 2026: Financial Analyst Conference im Rahmen der SAP Sapphire in Orlando
Am 23. April werden Investoren vor allem prüfen, ob KI-Funktionen bereits messbar zu neuen Vertragsabschlüssen beigetragen haben — und ob das Cloud-Wachstum trotz makroökonomischer Gegenwind stabil geblieben ist. Erst dann lässt sich beurteilen, ob die strategische Neuausrichtung auf nutzungsbasierte Erlöse mehr ist als eine Ankündigung.
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