ServiceNow Aktie: Bewertung vs. Realität
ServiceNow verzeichnet solides operatives Wachstum und hohe Kundenbindung, während der Aktienkurs 2026 deutlich fällt. Analysten bewerten die Korrektur als überzogen.
Kurz zusammengefasst
- Starkes Umsatzwachstum und hohe Margen
- KI-Produkt Now Assist als Wachstumstreiber
- Ausweitung der Vertriebspartnerschaft mit Carahsoft
- Aktienrückkäufe und Insiderkäufe signalisieren Vertrauen
ServiceNow hat 2026 rund 23 Prozent seines Börsenwerts verloren – obwohl das Unternehmen operativ weiter liefert. Umsatzwachstum von knapp 21 Prozent, eine Kundenbindungsrate von 98 Prozent und ein Auftragsbestand von 28,2 Milliarden Dollar sprechen eine andere Sprache als der Kurs.
Solides Fundament, gedrückte Stimmung
Der Rückgang hat die Marktkapitalisierung auf rund 120 Milliarden Dollar gedrückt – ein Niveau, das Analysten bei Jefferies als ungerechtfertigt einstufen. Die Bank zählt ServiceNow zu den Titeln, die im Zuge von KI-Konkurrenzsorgen übermäßig abgestraft wurden.
Die Zahlen stützen diese Einschätzung. 2025 erzielte ServiceNow einen Umsatz von 13,28 Milliarden Dollar, der Gewinn stieg auf 1,75 Milliarden Dollar. Die Bruttomarge liegt bei 77,5 Prozent, das Umsatzwachstum über drei Jahre im Schnitt bei 21,2 Prozent jährlich. Der Altman-Z-Score von 6,54 signalisiert finanzielle Stabilität, das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital beträgt lediglich 0,19.
KI als Wachstumstreiber
Das Now Assist-Paket erreichte Ende 2025 einen jährlichen Vertragswert von 600 Millionen Dollar. Analysten erwarten, dass sich dieser Wert 2026 verdoppelt. BNP Paribas prognostiziert für das Gesamtjahr ein organisches Abonnementwachstum von rund 20 Prozent – und liegt damit über der eigenen Unternehmensplanung von 18 Prozent.
Ein weiterer Wachstumshebel: die Migration bestehender Kunden vom Standard- oder Pro-Tarif in das höherwertige Pro-Plus-Segment. Gelingt diese Verschiebung schneller als erwartet, dürfte das die Umsatzdynamik zusätzlich beschleunigen.
Rückkäufe und Partnerschaften
Das Management setzt eigene Akzente. CEO William McDermott kaufte am 27. Februar 2026 rund 28.682 Aktien für etwa 3 Millionen Dollar – mitten in der Kurskorrektur. Andere Führungskräfte stornierten geplante Aktienverkäufe. Der Vorstand genehmigte zudem ein Rückkaufprogramm über 5 Milliarden Dollar, davon 2 Milliarden als beschleunigten Rückkauf.
Am 16. März 2026 weitete ServiceNow seine Partnerschaft mit dem Technologiehändler Carahsoft aus. Erstmals werden dabei auch kommerzielle Kanäle erschlossen – darunter Einzelhandel, Fertigung, Gesundheitswesen und Finanzdienstleistungen. Carahsoft verfügt über mehr als 10.000 Wiederverkäufer und Systemintegratoren mit einem jährlichen Buchungsvolumen von 23 Milliarden Dollar.
Kurs nahe Mehrjahrestief
Jefferies sieht im aktuellen Kursniveau nahe 115 Dollar eine potenzielle Einstiegsgelegenheit – gestützt durch freien Cashflow und die Dominanz im Abonnementsegment. Die Bewertungsmultiplikatoren liegen auf historisch niedrigem Niveau, während die operativen Kennzahlen intakt bleiben. McDermott hat sein eigenes Vergütungspaket an das Erreichen einer Marktkapitalisierung von einer Billion Dollar bis 2030 geknüpft – ein ungewöhnlich konkretes Bekenntnis zum eigenen Kurs.
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