Siemens Energy Aktie: Nahost-Risiko neu bewertet
Morgan Stanley entfernt Siemens Energy von seiner Favoritenliste aufgrund hoher regionaler Risiken, obwohl das Unternehmen starke Quartalszahlen und einen Rekordauftragsbestand meldet.
Kurz zusammengefasst
- Hohe Abhängigkeit vom Nahen Osten belastet Aktienkurs
- Nettogewinn verdreifacht und Auftragseingang auf Rekordniveau
- Windkrafttochter Gamesa strebt Profitabilitätswende an
- Aktienrückkaufprogramm über bis zu zwei Milliarden Euro
Starke Quartalszahlen, ein Rekordauftragsbestand — und trotzdem erhebliche Kursschwankungen innerhalb weniger Tage. Bei Siemens Energy zeigt sich gerade, wie sehr das operative Fundament und geopolitische Realitäten auseinanderlaufen können.
Der Auslöser: Morgan Stanley strich das Unternehmen von seiner Liste bevorzugter Anlageideen. Grund ist die hohe Abhängigkeit vom Nahen Osten, besonders im Gas-Services-Segment. Rund 35 Prozent des Gasturbinen-Auftragseingangs nach Kapazität entfielen 2025 auf die Region, das Gesamtengagement beläuft sich auf etwa 9 Milliarden Euro — rund 15 Prozent des gesamten Auftragsbestands. Die Aktie verlor daraufhin rund 5 Prozent, obwohl die Bank ihre „Overweight“-Einstufung beibehielt.
Was Morgan Stanley konkret besorgt
Die Investmentbank benennt mehrere Risikopfade. Saudi-Arabien allein stand in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen des Geschäftsjahres 2025 für jeweils rund 3,6 und 4 Gigawatt an Aufträgen — bei einem quartalsweisen Gesamtvolumen von rund 9 Gigawatt. Sollten nahöstliche Regierungen ihre Budgets stärker in Richtung Militärausgaben verschieben, könnten Kaufentscheidungen für neue Gasturbinen aufgeschoben werden. Zusätzlich warnen die Analysten vor möglichen Umsatzverschiebungen: Eingeschränkter Zugang zu Kundenstandorten würde Serviceerlöse und Gerätelieferungen verzögern.
Langfristig bleibt Morgan Stanley dennoch konstruktiv. Die Bank prognostiziert ein EBITA-Wachstum von 26 Prozent jährlich zwischen 2026 und 2030. Allerdings liegt die eigene 2028-Schätzung nur noch 3 Prozent über dem Marktkonsens — der Spielraum für positive Überraschungen hat sich damit merklich verengt.
Operativ weiter auf Kurs
Das operative Geschäft liefert unterdessen klare Gegenargumente. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 verdreifachte Siemens Energy seinen Nettogewinn nahezu auf 746 Millionen Euro. Der Auftragseingang kletterte mit 17,6 Milliarden Euro auf ein Rekordniveau. Für das Gesamtjahr 2026 peilt das Unternehmen ein vergleichbares Umsatzwachstum von 11 bis 13 Prozent, eine Profitmarge vor Sonderposten von 9 bis 11 Prozent sowie einen freien Cashflow vor Steuern von 4 bis 5 Milliarden Euro an. Seit März läuft zudem ein Aktienrückkaufprogramm über bis zu 2 Milliarden Euro, angelegt bis Ende September 2026.
Das offene Kapitel bleibt Windkrafttochter Gamesa. Das operative Minus schrumpfte im ersten Quartal zwar auf 46 Millionen Euro, der Break-even ist aber noch nicht erreicht. Das Management hat sich für das laufende Geschäftsjahr explizit die Profitabilitätswende zum Ziel gesetzt.
Am 12. Mai 2026 legt Siemens Energy die nächsten Quartalszahlen vor. Investoren werden dabei vor allem zwei Metriken im Blick behalten: die Fortschritte von Gamesa in Richtung Gewinnschwelle und die Entwicklung des freien Cashflows. Gelingt Gamesa der Turnaround, dürfte das den Fokus vom Nahost-Risiko zumindest teilweise auf die starken strukturellen Wachstumstreiber des Konzerns verlagern.
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