Siemens Energy Aktie: Rückzug auf Minderheitsrolle bei TI-Sparte
Siemens Energy will die Industriesparte eigenständig wachsen lassen und operiert zugleich mit Rekordaufträgen, höherer Prognose und Aktienrückkauf.
Kurz zusammengefasst
- Industriesparte soll eigenständiger wachsen
- Goldman Sachs bereitet Verkaufsangebote vor
- Auftragseingang erreicht 17,9 Milliarden Euro
- Jahresprognose und Rückkauf abgeschlossen
Christian Bruch hat am Mittwoch eine Karte aufgedeckt, die bislang offen war: Siemens Energy will bei der Industriesparte „Transformation of Industry“ künftig nur noch Minderheitsaktionär sein.
Der Vorstandsvorsitzende begründet den Rückzug mit dem Potenzial für weiteres profitables Wachstum, das eine eigenständige Struktur der Sparte biete. Für mich ist das die konsequenteste Nachricht der vergangenen Wochen – konsequenter noch als die Abspaltung selbst, über die der Aufsichtsrat bereits gestern grünes Licht gegeben hatte.
Warum der Minderheits-Rückzug Sinn ergibt
Die Sparte mit Dampfturbinen, Wasserstoffelektrolyseuren, Generatoren und Kompressoren erwirtschaftet 5,7 Milliarden Euro Umsatz und beschäftigt 17.000 Mitarbeiter. Das ist kein Nebengeschäft, das man mal eben abstößt – es ist ein industrieller Kern mit eigener Kapitalintensität und eigenem Zyklus.
Genau deshalb überzeugt mich die Logik von Bruch: Wenn eine Sparte losgelöst schneller wachsen kann, weil sie nicht mehr im Schatten des Kerngeschäfts um Kapital konkurriert, ist eine Minderheitsbeteiligung ehrlicher als ein Festhalten aus Prestigegründen.
Dass Goldman Sachs bereits am Montag mit der Vorbereitung von Verkaufsangeboten beauftragt wurde, unterstreicht die Ernsthaftigkeit des Vorhabens. Namen wie CVC Capital Partners, EQT, Bain Capital, Brookfield und KKR kursieren als mögliche Bieter, Medienberichten zufolge könnte die Bewertung der Mehrheitsbeteiligung die Marke von 10 Milliarden Euro übersteigen.
Sollte sich das bestätigen, wäre das eine substanzielle Werthebung für einen Konzernteil, der bislang im Konzernverbund kaum eigenständig sichtbar war.
Die operative Basis stimmt
Man könnte einwenden, ein solcher Rückzug sei ein Zeichen von Schwäche. Ich sehe es umgekehrt: Siemens Energy verkauft aus einer Position der Stärke. Der Auftragseingang kletterte im dritten Geschäftsquartal auf einen Rekordwert von 17,9 Milliarden Euro, der Umsatz stieg vergleichbar um 18,5 Prozent auf 11,4 Milliarden Euro.
Besonders bemerkenswert: Siemens Gamesa lieferte erstmals seit dem Geschäftsjahr 2022 wieder ein positives Quartalsergebnis. Der Konzern hob daraufhin seine Jahresprognose an – Umsatzwachstum von 14 bis 16 Prozent statt zuvor 11 bis 13 Prozent, Marge vor Sondereffekten von 10 bis 12 Prozent statt 9 bis 11 Prozent.
Wer aus einer solchen Position heraus eine Sparte abgibt, tut das nicht aus Not, sondern aus strategischer Überzeugung. Ergänzend hat der Konzern ein Aktienrückkaufprogramm über rund 1 Milliarde Euro abgeschlossen und dabei 6,47 Millionen Aktien erworben – ein Signal, dass das Management auch an die verbleibende Substanz glaubt.
Was der Markt bislang honoriert
Die Aktie notiert aktuell bei 151,26 Euro, nahezu unverändert gegenüber dem Vortagesschluss von 150,92 Euro. Auf Jahressicht steht ein Plus von 26 Prozent, über zwölf Monate sogar von 64 Prozent – beeindruckende Zahlen, die zeigen, dass der Markt die Transformation grundsätzlich goutiert.
Zugleich liegt der Kurs 23 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 195,38 Euro, das im April markiert wurde. Diese Diskrepanz spricht für mich weniger gegen die strategische Ausrichtung als für eine gewisse Verdauungspause nach der starken Rally der Vormonate.
Die Deutsche Bank hatte ihr Kursziel Anfang August von 200 auf 210 Euro angehoben und die Einstufung „Buy“ bestätigt – zu einem Zeitpunkt, als die Rekordzahlen und die angehobene Guidance frisch waren. Diese Einschätzung wurzelt also unmittelbar in der operativen Stärke des Konzerns, nicht in der seither bekannt gewordenen Sparten-Strategie.
Fazit
Unterm Strich überwiegen für mich die Argumente, die für den eingeschlagenen Weg sprechen: starke operative Zahlen, eine angehobene Guidance, ein abgeschlossener Rückkauf – und nun die klare Ansage, sich bei der Industriesparte auf eine Minderheitsrolle zurückzuziehen, um deren Wachstum nicht zu bremsen.
Die Bewertungsfrage rund um den möglichen Verkaufserlös bleibt offen, doch die strategische Richtung wirkt auf mich schlüssiger als noch vor wenigen Wochen.
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