Siemens Energy zahlt aus, Rheinmetall wartet auf sein Geld

Liebe Börsianerinnen und Börsianer,

zwei deutsche Industrieaktien sind diese Woche in entgegengesetzte Richtungen gelaufen. Siemens Energy verwandelt Aufträge in Geld und gibt es an die Aktionäre zurück. Rheinmetall hat ebenfalls ein volles Auftragsbuch, aber das Geld kommt später als geplant.

Dazu kommen eine Entscheidung zur Commerzbank am Montag und ein deutscher Aufschwung, den vor allem der Staat bezahlt. Außerdem steuern die Notenbanken auf beiden Seiten des Atlantiks auf höhere Zinsen zu. Die Woche hat damit eine unbequeme Frage gestellt: Was ist ein Auftrag wert, solange er nicht bezahlt ist?

Siemens Energy hat Geld in der Kasse

Siemens Energy hat am Mittwoch Zahlen vorgelegt, die mehr zeigen als ein gutes Jahr. Der Konzern verdient nicht nur auf dem Papier, er hat auch echtes Geld in der Kasse. Der freie Mittelzufluss vor Steuern lag bei 8,8 Milliarden Euro. Gemeint ist das Geld, das aus dem Geschäft übrig bleibt, nachdem die Investitionen bezahlt sind.

Dieses Geld fließt jetzt an die Aktionäre zurück. Die Dividende steigt von 0,70 auf 2,30 Euro je Aktie. Dazu kommt ein zusätzliches Aktienrückkaufprogramm, das bis 2030 läuft.

Hängt das alles am KI-Boom? Nein. Weniger als 10 Prozent des Rekordauftragsbestands entfallen auf Rechenzentren, die Gasturbinen-Aufträge wuchsen kräftig. Siemens Energy lebt vom weltweiten Bedarf an Kraftwerken und Stromnetzen.

Und wo steckt der Haken? Für das neue Geschäftsjahr stellt Vorstandschef Christian Bruch einen Nettogewinn von rund 5 Milliarden Euro in Aussicht. Analysten hatten mit 5,5 Milliarden Euro gerechnet. Die Aktie sprang am Mittwoch dennoch kräftig nach oben, vom Hoch aus dem April ist sie aber weit entfernt.

Welche US-Aktien nach Quartalszahlen besonders zuverlässig nach oben springen, zeigt Bernd Wünsche im Live-Webinar „Quartals-Rally-Trading“. Dass ein verfehlter Gewinn wie bei Siemens Energy die Aktie trotzdem steigen lässt, überrascht viele Anleger – Wünsche hat deshalb über 500 Werte aus S&P 500 und Nasdaq 100 über acht Quartale hinweg auf Umsatz- und Gewinnüberraschungen geprüft und daraus elf Aktien herausgefiltert, die in mindestens sechs der letzten acht Quartale nach den Zahlen sprangen. Am Beispiel Seagate zeigt er, wie aus zwei aufeinanderfolgenden Quartalsüberraschungen Kurssprünge von 10 und 18 Prozent wurden. Morgen, Sonntag, um 18:00 Uhr erklärt er, wie Anleger solche Muster rund um Quartalstermine für kurzfristige Trades nutzen können. Jetzt kostenlos zum Webinar anmelden

Rheinmetall: Aufträge da, Geld später

Bei Rheinmetall läuft es umgekehrt. Der Auftragsbestand liegt bei 78 Milliarden Euro, trotzdem hat der Konzern seine Umsatzprognose für 2026 gekürzt. Grund dafür sind Verzögerungen beim Radpanzer Boxer und verschobene Munitionsabnahmen.

Diese Woche haben die Analysten nachgerechnet. Citi senkte am Freitag das Kursziel von 1.374 auf 1.099 Euro, und auch Berenberg und Jefferies gingen deutlich herunter. Alle drei erwarten, dass Rheinmetall beim Kapitalmarkttag Ende November die Ziele für 2030 kappt. Bei einem solchen Termin legt ein Konzern den Investoren seine mittelfristigen Pläne vor.

Dazu kommt Druck auf die Preise. Der tschechische Munitionshersteller CSG senkte am Mittwoch seine Margenprognose, weil Standardmunition rund 20 Prozent billiger geworden ist. Die CSG-Aktie brach ein und zog Rheinmetall mit nach unten.

Die Rheinmetall-Aktie markierte am Freitag ein neues 52-Wochen-Tief und schloss bei 766 Euro. Seit dem Hoch im Januar hat sich ihr Wert mehr als halbiert. Ist die Nachfrage das Problem? Nein, es hakt am Beschaffungsapparat. Er zahlt langsamer, als die Börse vorausgelaufen ist.

Commerzbank: Brüssel hat am Montag das Wort

Bei der Commerzbank steht am Montag die nächste Weiche an. Dann läuft die Prüffrist der EU-Kommission für die Übernahme durch UniCredit ab. Laut Reuters steht eine Genehmigung ohne Auflagen bevor. UniCredit hält 28 Prozent direkt und hat sich Zugriff auf knapp 50 Prozent der Aktien gesichert.

Ab 30 Prozent wird ein Pflichtangebot fällig. Wer diese Schwelle überschreitet, muss allen Aktionären ein Kaufangebot machen. Dagegen stemmt sich der Bund, der eine Übernahme gegen den Willen der Bank ablehnt.

Die Commerzbank setzt in der Abwehr auf die eigene Ertragskraft. Der Nettogewinn stieg in den ersten neun Monaten kräftig, das operative Ergebnis erreichte einen Rekord.

Was heißt das für Aktionäre? Entweder zahlt UniCredit einen Übernahmepreis, oder die Commerzbank muss die Rendite aus eigener Kraft nach oben treiben. Beides stützt den Kurs. Die Aktie schloss am Freitag bei 39,88 Euro und damit unter dem Hoch vom September.

Deutschland wächst, der Staat zahlt

Gemessen am Vorjahr wuchs die deutsche Wirtschaft im Sommerquartal so kräftig wie lange nicht. Die Bundesregierung erwartet für 2026 nun 1,3 Prozent Wachstum statt 0,5 Prozent.

Wer schiebt das an? Vor allem der Staat, mit Infrastruktur und Rüstung. Private Investitionen bleiben zögerlich, der Konsum ist verhalten. Im Haushalt 2027 stehen fast 204 Milliarden Euro neue Schulden, die Sondertöpfe neben dem Kernhaushalt eingerechnet.

Dazu passt die Inflation. Im Oktober lag sie bei 2,8 Prozent, für 2027 erwarten die Wirtschaftsweisen sogar 3,3 Prozent. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen kletterte am Freitag auf ein Zwei-Wochen-Hoch.

Die DAX-Konzerne passen ins Bild. Laut EY stieg ihr operativer Gewinn im dritten Quartal, zugleich bauten sie binnen Jahresfrist 49.400 Stellen ab.

Die Fed steuert auf eine Zinserhöhung zu

In den USA ziehen die Preise an. Die Erzeugerpreise, also die Preise, die Hersteller für ihre Waren verlangen, stiegen im Oktober um 6,5 Prozent zum Vorjahr. Das ist der stärkste Anstieg seit November 2022.

An den Terminmärkten wetten Anleger auf künftige Zinsentscheidungen. Dort gilt eine Zinserhöhung am 9. Dezember als praktisch sicher. Chicago-Fed-Chef Austan Goolsbee sagte am Freitag, die Notenbank habe bei der Inflation „definitiv Arbeit zu erledigen“. In Europa bekräftigte EZB-Chefvolkswirt Philip Lane ebenfalls eine Erhöhung im Dezember.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg auf gut 5,1 Prozent. Gold fiel am Donnerstag auf ein 52-Wochen-Tief. Für Aktien, deren Gewinne erst 2030 fällig werden, sind steigende Zinsen Gift.

Unterm Strich

Die Woche hat eine klare Linie gezogen. Siemens Energy und die Commerzbank verdienen heute und geben Geld zurück. Rheinmetall und Gold leben von Erwartungen, die sich gerade verschieben. Ein volles Auftragsbuch allein hat diese Woche nicht gereicht.

Am Montag folgt die EU-Entscheidung zur Commerzbank. Am 26. und 27. November muss Rheinmetall beim Kapitalmarkttag liefern, am 9. Dezember die Fed. Bis dahin gilt: Wer Aktien mit echtem Geldzufluss im Depot hat, schläft ruhiger als jemand, der nur Auftragsbücher hält.

Genießen Sie den restlichen Samstag, der Montag wird laut genug.

Beste Grüße,

Ihr Eduard Altmann