Wenn ein Mutterkonzern plötzlich seine Mehrheitsbeteiligung aufgibt, ist das entweder ein Befreiungsschlag – oder ein Alarmzeichen. Siemens will seine 67-Prozent-Beteiligung an Healthineers auf unter 20 Prozent drücken. Ein Spin-off im Wert von 33,5 Milliarden Euro steht an. Gleichzeitig legt die Medizintechnik-Tochter beeindruckende Quartalszahlen vor. Was bedeutet diese Trennung wirklich für die Aktie? Und warum jetzt?
Die Fakten auf einen Blick:
- Spin-off-Volumen: 30 Prozent der Healthineers-Anteile gehen direkt an Siemens-Aktionäre
- Mittelfristiges Ziel: Beteiligung sinkt von 67% auf unter 20%
- Q4-Umsatzwachstum: Solide 3,7 Prozent trotz Gegenwind
- Dividende steigt: Von 0,95 auf 1,00 Euro je Aktie
- Free Cashflow: Starke 2,7 Milliarden Euro im Gesamtjahr
Die operative Stärke spricht eine klare Sprache
Während die Spin-off-Pläne die Schlagzeilen dominieren, liefert das Tagesgeschäft überzeugende Argumente. Das Imaging-Segment glänzte im vierten Quartal mit einem Wachstum von 6,5 Prozent und einer beeindruckenden EBIT-Marge von 20,6 Prozent. Zum Vergleich: Die bereinigte Konzernmarge lag bei 17,4 Prozent – gebremst vor allem durch höhere Zölle.
Das Diagnostics-Geschäft verharrte zwar nahezu unverändert bei -0,3 Prozent, konnte aber die Profitabilität auf 7,5 Prozent steigern. Ein Zeichen dafür, dass CEO Bernd Montag sein Unternehmen auch in schwierigem Fahrwasser straff führt.
Besonders bemerkenswert: Der Free Cashflow von 2,7 Milliarden Euro übertraf die Vorjahreswerte deutlich. Das bereinigte Ergebnis je Aktie kletterte auf 2,39 Euro. Mit der Dividendenerhöhung sendet der Vorstand ein klares Signal: Wir glauben an unsere Zukunft.
Warum Siemens jetzt loslässt
„Durch die Aufgabe der Mehrheitsbeteiligung konzentrieren wir uns auf ein hochsynergistisches Portfolio“, erklärt Siemens-Chef Roland Busch die strategische Neuausrichtung. Übersetzung: Der Mutterkonzern will sich als Technologie-Player fokussieren – Medizintechnik passt nicht mehr ins Konzept.
Für Siemens Healthineers könnte die Trennung zum Katalysator werden. „Es setzt unsere Reise zu einem vollständig unabhängigen Unternehmen fort“, kommentiert Montag. Eine höhere Streubesitzquote macht die Aktie für institutionelle Investoren attraktiver. Mehr Unabhängigkeit bedeutet schnellere Entscheidungen, mehr Flexibilität bei Übernahmen, weniger Abstimmungsbedarf mit der Konzernmutter.
Die Deutsche Bank sieht das ähnlich und bestätigt ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 61 Euro. Analyst Falko Friedrichs verweist auf die solide Geschäftsentwicklung und das anhaltende Momentum.
Der Ausblick bleibt gedämpft optimistisch
Für 2026 peilt das Management ein vergleichbares Umsatzwachstum zwischen 5 und 6 Prozent an. Die bereinigten Ergebnisse je Aktie sollen in der Spanne von 2,20 bis 2,40 Euro landen – etwas unter dem aktuellen Niveau von 2,39 Euro. Kein Wachstumswunder also, aber in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit eine realistische Prognose.
Die Transaktion steht unter regulatorischem Vorbehalt und benötigt grünes Licht von beiden Hauptversammlungen. Details zur Spin-off-Struktur sollen Anfang des zweiten Quartals 2026 folgen. Bis dahin bleibt die Frage: Wird der Markt die Verselbstständigung als Befreiungsschlag honorieren – oder bleiben Anleger skeptisch?
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