Silber: China kappt die Versorgung
Chinas geplante Drosselung von Schwefelsäure-Exporten ab Mai 2026 gefährdet die globale Silberproduktion. Das Angebotsdefizit könnte sich im sechsten Jahr in Folge verschärfen.
Kurz zusammengefasst
- Exportbeschränkungen für Schwefelsäure ab Mai 2026
- Kupfer- und Silberförderung stark betroffen
- Sechstes Jahr mit prognostiziertem Angebotsdefizit
- Industrielle Nachfrage durch Substitution gefährdet
Chinas geplante Exportbeschränkungen für Schwefelsäure könnten den globalen Silbermarkt empfindlich treffen — und das in einem Jahr, in dem das Angebot ohnehin schon knapp ist. Das macht die aktuelle Lage für das weiße Metall strukturell interessant.
Angebotsschock aus Fernost
Ab Mai 2026 will China den Export von Schwefelsäure massiv drosseln. Für Silber ist das folgenreich, weil ein erheblicher Teil des globalen Angebots als Nebenprodukt der Kupferförderung entsteht. Kupferminen — besonders in Chile — sind auf das sogenannte Heap-Leaching-Verfahren angewiesen, bei dem Schwefelsäure unverzichtbar ist.
Erste Lieferunterbrechungen haben die Spotpreise für Schwefelsäure bereits um über 40 Prozent in die Höhe getrieben. Marktbeobachter warnen, dass Kupfer- und Silberproduzenten ihre Fördermengen im zweiten Halbjahr 2026 kaum aufrechterhalten können, sofern keine alternativen Bezugsquellen gesichert werden.
Defizit im sechsten Jahr in Folge
Das Angebotsproblem trifft einen Markt, der strukturell bereits unter Druck steht. Das Silver Institute prognostiziert für 2026 ein Angebotsdefizit von rund 67 Millionen Unzen — es wäre das sechste Jahr in Folge, in dem die Nachfrage das Angebot übersteigt. Treiber sind vor allem Solartechnik, KI-Rechenzentren und Elektromobilität.
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Allerdings warnen Analysten von Julius Bär vor einem Gegengewicht: Die hohen Preise zwingen industrielle Abnehmer zunehmend zur Substitution. In der Solarbranche wächst der Druck, den Silberanteil in Zellen zu reduzieren oder durch Aluminium und Kupfer zu ersetzen. Hält das Preisniveau dauerhaft an, könnte genau dieser Substitutionsdruck die industrielle Nachfrage mittelfristig bremsen.
Geopolitik als kurzfristiger Faktor
Freitagsgewinne bei Silber hingen auch mit geopolitischen Nachrichten zusammen. Ein zehntägiger Waffenstillstand zwischen Israel und dem Libanon, der am 17. April in Kraft trat, beruhigte die Märkte kurzfristig. Investoren reagierten erleichtert auf die Zusicherung, dass die Straße von Hormus für die kommerzielle Schifffahrt geöffnet bleibt. Ölpreise gaben parallel um knapp zehn Prozent nach.
Solche geopolitischen Impulse sind per Natur flüchtig. Strukturell dominiert etwas anderes: Die COMEX-Lagerbestände liegen bei rund 76 Millionen Unzen — ein Niveau, das den Markt anfällig für kurzfristige Preisausschläge macht. Wenn Chinas Exportbeschränkungen wie geplant ab Mai greifen, wird sich zeigen, wie schnell alternative Schwefelsäure-Quellen mobilisiert werden können. Gelingt das nicht, dürfte der Angebotsengpass bereits im Sommer spürbar werden.
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