Silber Preis: Lagerhaus-Rätsel?
Der Lagerabbau trifft auf höhere Londoner Bestände, schwächeren Industrieverbrauch und Gegenwind durch den US-Zinsausblick.
Kurz zusammengefasst
- COMEX-Lager verlieren 0,3 Millionen Feinunzen
- Londoner Silberbestände sind gestiegen
- Silver Institute prognostiziert weiteres Marktdefizit
- Indische Importgenehmigungen umfassen 6.000–6.500 Tonnen
Die Silberbestände in den zugelassenen COMEX-Lagerhäusern sind gestern gesunken. Der Lagerbericht der CME Group weist insgesamt 337,2 Millionen Feinunzen aus, ein Rückgang um 0,3 Millionen Feinunzen gegenüber dem Vorbericht. Das stützt jedoch noch keine These einer breiten Angebotsverknappung: Gegenläufige Lagerbewegungen und schwächere industrielle Nachfrage begrenzen die Aussagekraft.
Lagerbewegungen ergeben ein gemischtes Bild
Für Anleger ist entscheidend, ob Silber tatsächlich knapper wird oder lediglich zwischen Lagerstandorten wandert. Ein einzelner Bestandsrückgang beantwortet diese Frage nicht. Auch die Entwicklung anderer Handelszentren gehört deshalb zur Einordnung.
WisdomTree-Analyst Nitesh Shah schrieb am 22. Oktober, die COMEX-Bestände seien gegenüber ihren hohen Niveaus des Vorjahres zurückgegangen. Gleichzeitig seien die Silberbestände in Londoner Tresoren gestiegen. Die beiden Entwicklungen sprechen gegen eine pauschale Gleichsetzung sinkender US-Lagerbestände mit einer überall angespannten Versorgung.
Shah verwies zugleich auf Belastungen für den industriellen Silberverbrauch. Eine schwächere Solarnachfrage sowie Einsparungen und die Substitution von Silber dämpften den Bedarf. Damit steht der Lagerabbau einer Nachfrageseite gegenüber, die ebenfalls Schwächen zeigt.
Marktdefizit trifft auf verhaltene Nachfrage
Das Silver Institute erwartet für 2026 dennoch das sechste jährliche Marktdefizit in Folge. Medienberichten vom Montag zufolge soll es 46,3 Millionen Unzen betragen. Diese Prognose beschreibt eine erwartete Angebotslücke, ist aber kein Beleg für eine unmittelbar bevorstehende Preiserholung.
Zusätzliche Nachfrage könnte aus Indien kommen. Dabei muss zwischen genehmigten Einfuhren und tatsächlich gekauftem Metall unterschieden werden. Neue Importmöglichkeiten schaffen zunächst Spielraum; sie bestätigen noch keine entsprechend hohen Zuflüsse.
Am Freitag verwies Commerzbank-Rohstoffanalyst Carsten Fritsch auf Händlerangaben gegenüber Bloomberg und Reuters. Demnach hatte Indien Importgenehmigungen für 6.000–6.500 Tonnen Silber für die folgenden sechs Monate erteilt. Bloomberg hatte zuvor berichtet, dass Händler trotz der Erleichterungen vor der Diwali-Saison eine Nachfrage unter dem Vorjahresniveau erwarteten.
Zinsausblick bleibt ein Gegengewicht
Neben der physischen Nachfrage belastet der geldpolitische Ausblick. Reuters berichtete am Freitag, höhere Energiepreise verstärkten Inflationssorgen und die Erwartungen einer restriktiveren US-Geldpolitik. Dieser Zinsausblick setzte zinslose Edelmetalle unter Druck.
Der gestrige Schlusskurs von 54,38 USD je Feinunze steht damit in einem Spannungsfeld aus rückläufigen COMEX-Beständen und anhaltenden Nachfrage- sowie Zinsrisiken. Bei der für heute angekündigten Fed-Entscheidung rechnen laut AP viele Marktteilnehmer mit unveränderten Zinsen.
Für eine tragfähige Erholung müssten die positiven Signale aus Lagerabbau und möglichen indischen Importen stärker wiegen als die industriellen Belastungen. Bislang liefern die Bestandsdaten dafür nur einen Teil des Bildes.
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