Sivers Semiconductors Aktie: Verwässerung von bis zu 15 Prozent

Sivers Semiconductors steht vor einer entscheidenden Woche. Am 29. Mai veröffentlicht das schwedische Halbleiterunternehmen seine Quartalszahlen für Q1 2026 — zeitgleich wird die Aktie in den MSCI Sweden Small-Cap Index aufgenommen. Beide Ereignisse fallen auf denselben Tag, während eine strafrechtliche Insiderhandel-Untersuchung die geplante Nasdaq-Notierung überschattet.

Zwei Katalysatoren, ein Tag

Die Indexaufnahme ist bereits bestätigt. MSCI hat Sivers für die globale Small-Cap-Überprüfung im Mai 2026 nominiert. Die Änderung wird nach Börsenschluss am 29. Mai wirksam. Indexfonds müssen die Aktie mechanisch kaufen — unabhängig von der fundamentalen Bewertung.

Der Termin für den Quartalsbericht ist kein Zufall. Ursprünglich für Anfang Mai geplant, wurde die Veröffentlichung verschoben. Grund: Sivers passt seine Bilanzierung an US-Standards an, um die angestrebte Zweitnotierung an der Nasdaq New York vorzubereiten.

Neudarstellungen vergrößern Verluste

Das Unternehmen hat seine Konzernabschlüsse für 2024 und 2025 überarbeitet. Die Anpassungen folgen den Vorgaben des US Public Company Accounting Oversight Board. Betroffen sind Umsatzabgrenzungen, Lagerbewertungen, Bewertungsannahmen für aktienbasierte Vergütungen und Wertberichtigungen auf aktivierte Entwicklungskosten.

Die Korrekturen fielen substanziell aus. Für 2024 sank der Umsatz von zuvor gemeldeten 243,7 Millionen auf 219,2 Millionen Schwedische Kronen. Der Nettoverlust weitete sich von 116,3 Millionen auf 183,9 Millionen Kronen aus.

Für 2025 wurde der Umsatz leicht auf 306,6 Millionen Kronen angehoben. Der Betriebsverlust beträgt nach Neudarstellung 177,8 Millionen Kronen, der Nettoverlust stieg von 186,5 Millionen auf 222,6 Millionen Kronen.

Der Q1-Bericht wird erstmals die neuen Rechnungslegungsstandards widerspiegeln. Das Management peilt einen Jahresumsatz von 50 bis 55 Millionen US-Dollar an. Ob die operative Entwicklung diese Prognose stützt, wird am 29. Mai sichtbar.

Strafrechtliche Ermittlungen belasten Nasdaq-Pläne

Die schwedische Wirtschaftskriminalitätsbehörde untersucht einen möglichen Fall von Insiderhandel. Ein nicht identifiziertes Social-Media-Profil mit hoher Reichweite veröffentlichte rund 48 Stunden vor der offiziellen Mitteilung Details zur Nasdaq-Listungsstrategie. Die Veröffentlichung löste auffällige Handelsaktivitäten aus. Staatsanwalt Jonas Myrdal prüft, ob Verstöße gegen die EU-Marktmissbrauchsverordnung vorliegen.

Eine bestätigte Verletzung könnte US-Aufsichtsbehörden auf den Plan rufen — zu einem kritischen Zeitpunkt für den Listungsfahrplan.

Leerverkäufer ziehen sich zurück

Die aggregierten Leerverkaufspositionen sanken bis zum 26. Mai von 8,64 Prozent auf 6,81 Prozent der ausstehenden Aktien. Voleon Capital Management bleibt mit 2,44 Prozent größter Leerverkäufer, gefolgt von Two Sigma Investments mit 2,01 Prozent und Anson Advisors mit 0,50 Prozent.

Großaktionär Achilles Capital und dessen Muttergesellschaft DDM Finance suchen eine Restrukturierung. Im April sind Anleihen im Volumen von rund 225 Millionen Euro fällig geworden. DDM plant den Verkauf von Kreditportfolios im Wert von etwa 30 Millionen Euro sowie Technologie- und Life-Sciences-Beteiligungen im Wert von 30 bis 50 Millionen Euro. Ob Sivers Teil dieses Pakets ist, bleibt unklar. Die Rallye hat dieses potenzielle Überhang-Risiko bislang ignoriert.

Bewertungskluft trotzt Analystenzielen

Der Aktienkurs schoss über 85,55 SEK und hat sich binnen einer Woche mehr als verdoppelt. Das durchschnittliche Analystenkursziel liegt bei 6,55 SEK. Die Kluft zwischen Marktpreis und Expertenschätzung beträgt das Dreizehnfache.

Am 25. Mai erreichte die Aktie ein neues 52-Wochen-Hoch von 89,45 SEK und schloss 17,35 Prozent höher bei 85,55 SEK. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis liegt bei 46,4 — etwa neunmal so hoch wie der europäische Tech-Durchschnitt.

Sivers platzierte 8,62 Millionen neue Aktien zu 14,50 SEK je Aktie und nahm rund 125 Millionen Kronen ein. Der Platzierungspreis liegt deutlich unter dem aktuellen Marktkurs.

Hauptversammlung am 15. Juni

Am 15. Juni tritt die Hauptversammlung zusammen. Auf der Tagesordnung steht eine Kapitalermächtigung, die bestehende Aktionäre um bis zu 15 Prozent verwässern könnte.

Die bisherigen Aufsichtsratsmitglieder Dr. Bami Bastani (Vorsitzender), Todd Thomson und Karin Raj werden wiedergewählt. Neu hinzu kommen Joakim Nideborn, ehemaliger CFO börsennotierter Technologieunternehmen, als stellvertretender Vorsitzender sowie Helena Svancar mit über zwei Jahrzehnten internationaler Führungserfahrung. Gründer Erik Fällström, Keith Halsey und der bisherige stellvertretende Vorsitzende Tomas Duffy scheiden aus.

Das Management hält eine Bruttomarge über 50 Prozent und einen positiven operativen Cashflow für erreichbar. Der Bericht am 29. Mai wird zeigen, ob die neu dargestellten Finanzzahlen diesen Weg stützen können.