SK Hynix Aktie: 48 Prozent unter Jahreshoch trotz Rekordquartal

SK Hynix meldet den besten Quartalsgewinn der Firmengeschichte. Die Aktie interessiert das kaum. Nach einem der schwärzesten Handelstage überhaupt notiert das Papier fast die Hälfte unter seinem Jahreshoch — und die Zahlen vom Mittwoch ändern daran nichts.

Ein Rekordquartal, das trotzdem enttäuscht

Der südkoreanische Speicherchip-Hersteller wies für das zweite Quartal einen operativen Gewinn von 60,54 Billionen Won aus, umgerechnet rund 41,6 Milliarden Dollar. Das entspricht einem Plus von 557 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz kletterte um 257 Prozent auf 79,32 Billionen Won, das operative Gewinn allein übertrifft damit bereits den kompletten operativen Gewinn des Geschäftsjahres 2025.

Treiber war die anhaltende Preisrally bei Speicherchips für KI-Server. Sowohl DRAM als auch NAND-Flash verteuerten sich im Quartalsvergleich deutlich, wobei besonders High-End-Produkte wie HBM-Speicher für KI-Server zulegten. Im ersten Halbjahr überschritt SK Hynix erstmals überhaupt die Marke von 100 Billionen Won Umsatz in einem Sechs-Monats-Zeitraum.

Trotz dieser Traumzahlen verfehlte das Unternehmen die Erwartungen der Analysten. Der von LSEG SmartEstimate ermittelte Konsens hatte einen operativen Gewinn von 64 Billionen Won vorausgesagt — jene Prognose gilt als besonders treffsicher, weil sie stärker gewichtete Schätzungen konsistent genauer Analysten einbezieht. Der Grund für die Lücke: SK Hynix ist stärker auf High-End-Speicher für Rechenzentren fokussiert als die Konkurrenz und profitierte deshalb weniger von der breiteren Preisrally im Sektor.

Auffällig ist der Nettogewinn, der um mehr als das 13-Fache auf 93,92 Billionen Won stieg. Ein Großteil davon stammt aus einem einmaligen Sondereffekt: 60,9 Billionen Won an nicht-operativem Gewinn, den das Unternehmen mit Investitionsgewinnen begründete, ohne Details zu nennen. Kim Sunwoo, Analystin bei Meritz Securities, vermutet dahinter kumulierte Gewinne aus dem im Vormonat abgeschlossenen Verkauf der Kioxia-Beteiligung — SK Hynix hatte Anteile am japanischen NAND-Flash-Hersteller gehalten.

Der Kurssturz kam vor den Zahlen

Die Zahlen folgten auf einen der heftigsten Handelstage in der Geschichte des Titels. Am Dienstag war die Aktie um 14,65 Prozent auf 1.550.000 Won eingebrochen, Samsung Electronics verlor mehr als 13 Prozent. Beide Konzerne zählen zu den größten Zulieferern von Hochleistungsspeicher für KI-Server und reagieren entsprechend empfindlich auf jede Änderung der Erwartungen an die Ausgaben US-amerikanischer Hyperscaler.

Der Ausverkauf erfasste die gesamte Halbleiterbranche. Nvidia rutschte zum Handelsstart ins Minus, drehte später aber ins Plus. Intel schloss knapp 6 Prozent leichter, AMD verlor 8 Prozent. Micron und Seagate büßten mehr als 8 Prozent ein, Western Digital fast 7 Prozent, Sandisk sogar 14 Prozent.

Owen Lamont, Senior Vice President bei Acadian Asset Management, bringt die Nervosität auf den Punkt: Niemand wisse, wie sich der KI-Prozess letztlich auf die Wirtschaft auswirken werde — die Entwicklung dürfte deshalb ruppig bleiben, so seine Einschätzung. Sundeep Gantori, Chief Investment Officer für Aktien bei Standard Chartered, verweist zusätzlich auf jüngste Medienberichte über Chinas Ambitionen bei Speicherchips und Lithografie-Technik. Die habe die Stimmung gegenüber der gesamten Branche eingetrübt. Den langfristigen Ausblick sieht er dennoch intakt, weil der Markt groß genug sei für mehrere koexistierende Anbieter.

Worauf Investoren jetzt schauen

Schon vor der Veröffentlichung hatten Marktbeobachter darauf hingewiesen, dass die Zahlen allein kaum als Kurstreiber taugen dürften. Kim Minji, Portfoliomanagerin bei Must Asset Management, sagte gegenüber Bloomberg, Investoren würden stärker darauf achten, ob SK Hynix die Aktionärsrenditen erhöht — etwa über Rückkäufe — und ob die großen Hyperscaler ihre Investitionsausgaben weiter steigern.

Andy Wong von Pictet Asset Management bringt die eigentliche Debatte auf den Punkt: Der Markt diskutiert, ob Speicherhersteller wie SK Hynix zu viel von der Wertschöpfung in der KI-Lieferkette abschöpfen. Es geht darum, ob sich diese Wahrnehmung überhöhter Margen ändert.

Nicht alle Stimmen sind pessimistisch. Shawn Oh von NH Investment & Securities bezeichnete SK Hynix gegenüber Bloomberg als attraktiven Kauf — mit Verweis auf die günstige Bewertung und den Schuldenabbau koreanischer Privatanleger. Kurzfristig reduzierten allerdings einige Investoren ihr Engagement, räumte er ein.

Die Aktie notiert derzeit rund 48 Prozent unter ihrem Jahreshoch von 2.987.000 Won vom 25. Juni und liegt sowohl unter dem 50-Tage- als auch dem 100-Tage-Durchschnitt. Der Rekordgewinn hat das Vertrauen der Anleger bislang nicht zurückgebracht. Die nächste Kursbewegung dürfte weniger von den historischen Gewinnzahlen abhängen als vom Ausblick des Managements zu Investitionsdisziplin und Aktionärsrenditen.