SK Hynix Aktie: Bewertungslücke wächst
Nach dem Nasdaq-Debüt wächst die Bewertungslücke zwischen SK Hynix-Aktien in Seoul und New York auf über 20 Prozent.
Kurz zusammengefasst
- Aktie fällt nach anfänglichem Plus
- Analysten senken Gewinnprognosen
- Bewertungslücke zu ADRs wächst
- KOSPI rutscht in Bärenmarkt
Erst ging es rauf, dann wieder runter — und am Ende stand ein Minus. SK Hynix zeigt an diesem Dienstag in Seoul erneut, wie nervös der Markt den Speicherchip-Hersteller nach seinem Nasdaq-Debüt einschätzt. Die Aktie legte im frühen Handel fast 5 Prozent zu, drehte dann abrupt und schloss 5,4 Prozent tiefer bei 1.746.000 Won.
Der Kurssturz vom Vortag wirkt nach: Am Montag war das Papier in Seoul um mehr als 15 Prozent eingebrochen, der schärfste Tagesverlust der Firmengeschichte. Auslöser war auch damals kein einzelnes Ereignis, sondern eine Mischung aus Gewinnmitnahmen nach dem Rekord-Listing an der Nasdaq und geopolitischer Unsicherheit rund um den Konflikt zwischen den USA und dem Iran.
Analysten kappen ihre Schätzungen
Mehrere koreanische Broker haben ihre Prognosen für das zweite Quartal zurückgenommen. Korea Investment Securities, Mirae Asset Securities und Hyundai Motor Securities senkten ihre operativen Gewinnschätzungen und verwiesen dabei auf niedrigere Durchschnittspreise bei High-Bandwidth-Memory-Chips sowie ein schwächeres DRAM-Mengenwachstum. Die Quartalszahlen könnten damit unter den Markterwartungen liegen — ein Umstand, der die ohnehin fragile Stimmung zusätzlich belastet.
Hinzu kommt ein strukturelles Problem, das erst durch den Nasdaq-Börsengang entstanden ist. Die Bewertungslücke zwischen den in New York gehandelten ADRs und der Seoul-Aktie hat sich auf mehr als 20 Prozent ausgeweitet. Das Rekord-Listing, das SK Hynix 26,5 Milliarden Dollar einbrachte, hat damit einen neuen Referenzwert geschaffen — an dem sich die heimischen Anteile nun messen lassen müssen. Die Folge: Inländische Investoren verkaufen die Seoul-Aktie und wechseln in die ADRs, was den Druck auf den koreanischen Kurs zusätzlich erhöht.
Ein Markt im Ausnahmezustand
Der breitere Rahmen macht die Sache nicht einfacher. Der KOSPI ist mittlerweile offiziell in einen Bärenmarkt gerutscht, rund 25 Prozent unter seinem Rekordhoch — bleibt aber mit einem Plus von etwa 60 Prozent seit Jahresbeginn weiterhin der stärkste große Aktienmarkt der Welt. Am Montag löste der Index zum siebten Mal in diesem Jahr einen Circuit Breaker aus.
Samsung Electronics und SK Hynix zusammen machen über die Hälfte der KOSPI-Gewichtung aus — zum Vergleich: Nvidia kommt im S&P 500 nur auf etwa 7 Prozent. Diese Konzentration verstärkt jede Bewegung in beiden Werten überproportional. Verschärft wird die Lage durch hohe Margin-Kredite privater Anleger und gehebelte Single-Stock-Produkte, die in Hongkong zeitweise um mehr als 30 Prozent einbrachen. Aufsichtsbehörden wie die Financial Supervisory Service und die Bank of Korea beobachten die Entwicklung inzwischen genauer.
Für SK Hynix bleibt die Kernfrage, ob sich die Bewertungslücke zwischen Seoul und New York wieder schließt oder ob die Volatilität bis zur Vorlage der Quartalszahlen anhält. Die Berichtssaison für das zweite Quartal beginnt in den USA diese Woche — sie dürfte zeigen, ob die von den Brokern erwarteten schwächeren HBM-Preise tatsächlich eintreten.
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