SK Hynix Aktie: HBM4-Auslieferungen bremsen Prognose

Rekordgewinn, Kurssturz. Bei SK Hynix passt derzeit nichts zusammen.

Der südkoreanische Speicherchip-Hersteller meldete für das zweite Quartal einen operativen Gewinn von 60,54 Billionen Won. Das ist ein Plus von 557 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Trotzdem verkauft der Markt die Aktie seit Tagen im großen Stil.

Am Donnerstag fiel das Papier um 5,64 Prozent auf 1.322.000 Won. Von seinem Rekordhoch bei 2.987.000 Won Ende Juni trennen die Aktie inzwischen 55,74 Prozent. Der RSI liegt bei 31,8 – ein klares Zeichen für überverkaufte Bedingungen.

Verfehlte Erwartungen trotz Rekordzahlen

Die nackten Zahlen wirken beeindruckend. Der Umsatz im April-Juni-Quartal kletterte um 257 Prozent auf 79,32 Billionen Won. Der Nettogewinn schoss um mehr als das 13-Fache nach oben, auf 93,92 Billionen Won.

Allerdings blieben Umsatz und operativer Gewinn unter den Analystenschätzungen. Der Markt hatte mit 84 Billionen Won Umsatz und 64 Billionen Won operativem Gewinn gerechnet. Ein Großteil des Nettogewinns stammt zudem nicht aus dem Kerngeschäft: 63,3 Billionen Won kamen aus dem Verkauf der Kioxia-Beteiligung, die SK Hynix seit 2018 an dem japanischen NAND-Hersteller hielt.

Analysten machen vor allem eines für die verfehlte Prognose verantwortlich: Die Auslieferungen des neuen HBM4-Speicherchips liefen langsamer an als erwartet. Ein Teil der Umsätze verschiebt sich dadurch in spätere Quartale. SK Hynix hat die Massenproduktion von HBM4 im zweiten Quartal gestartet und will die Fertigung in der zweiten Jahreshälfte hochfahren.

Immerhin: Das Unternehmen knackte im ersten Halbjahr erstmals in seiner Geschichte die Marke von 100 Billionen Won Umsatz. Die Nachfrage nach KI-Speicherchips treibt sowohl DRAM- als auch NAND-Preise nach oben.

Keine Aktionärsrendite in Sicht

Ein zweiter Faktor belastet die Aktie zusätzlich. SK Hynix konnte beim Earnings Call keine konkreten Angaben zu Zeitpunkt, Umfang oder Struktur einer möglichen Aktionärsrendite machen. Einen Plan will das Unternehmen erst später im Jahr vorlegen.

Diese Unsicherheit trifft auf einen bereits nervösen Markt. Firmenpräsident Song Hyun-jong betonte zwar, die Kundennachfrage bleibe robust und Käufer würden weiterhin nach mehr Speicherkapazität fragen. SK Hynix hat mittlerweile mit rund zehn Kunden langfristige Fünfjahresverträge abgeschlossen, um die Abhängigkeit von Preisschwankungen zu reduzieren. Gespräche mit weiteren großen Branchenplayern laufen.

Beim Investitionsbudget gibt SK Hynix Gas: Die Ausgaben sollen am oberen Ende der Spanne von 40 Billionen Won liegen, nach 30,2 Billionen Won im Jahr 2025. Der Fertigungsstart der M15X-Anlage soll beschleunigt werden. Zusätzlich plant das Unternehmen den Ausbau der Kapazitäten, sobald der erste Reinraum am Standort Yongin Anfang 2027 öffnet.

Der gesamte Chip-Sektor gerät unter Druck

SK Hynix steht mit seinem Problem nicht allein. Der koreanische Leitindex KOSPI verlor am Mittwoch 6 Prozent. In den USA notieren sämtliche Werte des Philadelphia Semiconductor Index mittlerweile unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt – das erste Mal seit April 2025.

Der Index selbst verlor im Juli bereits 18,9 Prozent und steuert auf seinen größten Monatsverlust seit 2008 zu. „Chip-Aktien werden zunehmend überverkauft“, schrieben Strategen von The Kobeissi Letter in einer Notiz.

Die Volatilität blieb nicht auf die Aktienmärkte beschränkt. Am Dienstag zur Handelseröffnung in Seoul rutschte die SK-Hynix-Aktie im vorbörslichen Handel kurzzeitig um 30 Prozent unter den Schlusskurs des Vortags ab. Grund war offenbar ein einzelner Trade zu einem fehlerhaften Preis. Nachfolgende Trades lagen deutlich höher – für einige Krypto-Händler außerhalb der regulären Börsen kam die Korrektur allerdings zu spät. Sie hatten auf Basis des kurzzeitigen Fehlpreises positioniert.

Ausblick

Operativ bleibt das Geschäft intakt. Für 2026 rechnet SK Hynix mit einem DRAM-Nachfragewachstum im mittleren Zwanzigerprozentbereich und einem NAND-Wachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich. Für das dritte Quartal erwartet der Konzern rund 10 Prozent mehr DRAM-Auslieferungen im Vergleich zum Vorquartal.

Der Markt bewertet die Situation derzeit anders als das Management. Die verfehlte Prognose und die fehlende Klarheit bei der Kapitalrückführung wiegen für Investoren schwerer als die Rekordzahlen der Vergangenheit. Ob sich das ändert, dürfte maßgeblich davon abhängen, wie konkret SK Hynix den angekündigten Ausschüttungsplan später im Jahr ausgestaltet.