SoftBank Aktie: Brückenkredit unter Zeitdruck
SoftBank finanziert seine Milliardeninvestition in OpenAI mit einem kurzfristigen Brückenkredit. Die Ratingagentur S&P sieht ein Klumpenrisiko und senkte den Ausblick auf negativ.
Kurz zusammengefasst
- Finanzierung über 40-Milliarden-Dollar-Überbrückungskredit
- S&P stuft Ausblick von stabil auf negativ herab
- OpenAI-IPO als zentrale Voraussetzung für Rückzahlung
- Kreditkosten erreichen höchsten Stand seit einem Jahr
SoftBank hat die erste Tranche seiner OpenAI-Investition planmäßig überwiesen — 10 Milliarden Dollar flossen am 2. April über den Vision Fund 2. Zwei weitere Tranchen in gleicher Höhe folgen im Juli und Oktober. Was Anleger dabei genauer im Blick behalten sollten, ist weniger das Volumen als die Konstruktion dahinter.
Ein Kredit ohne Sicherheiten, mit engem Zeitfenster
Die 30 Milliarden Dollar Gesamtinvestition finanziert SoftBank über einen Überbrückungskredit von 40 Milliarden Dollar — unbesichert, mit einer Laufzeit von nur zwölf Monaten. Arrangiert wurde er von JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho, SMBC und MUFG. Bis März 2027 muss die Summe zurückgezahlt oder refinanziert sein.
Die kurze Laufzeit legt nahe, dass SoftBank auf ein konkretes Liquiditätsereignis setzt: den Börsengang von OpenAI. CNBC und andere Medien berichten, dass das IPO noch in diesem Jahr kommen könnte. OpenAI generiert monatlich zwei Milliarden Dollar Umsatz, zählt mehr als 900 Millionen wöchentlich aktive Nutzer und wurde zuletzt mit 852 Milliarden Dollar bewertet — der höchste Wert, den ein Startup je erreicht hat.
S&P sieht Klumpenrisiko wachsen
Die Ratingagentur S&P Global hat den Ausblick für SoftBank von stabil auf negativ gesenkt. Begründung: Die zusätzliche OpenAI-Investition belaste die Liquidität und die Kreditqualität des Portfolios. Das langfristige Emittentenrating bleibt bei „BB+“, doch S&P stuft OpenAI als eine der Beteiligungen mit der „schwächsten“ Kreditqualität ein.
Nach Abschluss aller drei Tranchen wird OpenAI rund 30 Prozent von SoftBanks Investitionsvermögen ausmachen — genauso viel wie der Chipdesigner Arm. Das Gesamtportfolio dürfte dann auf über 320 Milliarden Dollar anwachsen. Die Konzentration auf einen einzigen, noch nicht börsennotierten Wert ist es, die Kreditinvestoren beunruhigt: Die Credit Default Swaps für SoftBank weiteten sich nach der S&P-Entscheidung auf rund 355 Basispunkte aus — der höchste Stand seit April 2025 und etwa 100 Basispunkte mehr als beim angeschlagenen Autobauer Nissan.
Rückzahlungsplan hängt an mehreren Variablen
SoftBank hat angekündigt, den Brückenkredit schrittweise über bestehende Assets und weitere Finanzierungsmaßnahmen zurückzuführen. Bloomberg Intelligence weist darauf hin, dass ein Asset-Verkauf nötig sein dürfte, um die Loan-to-Value-Kennzahl zu verbessern und das Rating zu verteidigen. Erschwerend kommen geopolitische Risiken und möglicher Bewertungsdruck im Technologiesektor hinzu — beides könnte auch den OpenAI-Börsengang verzögern.
Mit zwei ausstehenden Tranchen und einem Kredit, der im März 2027 fällig wird, ist SoftBanks Finanzkalender eng an OpenAIs Weg an die Börse geknüpft. Kommt das IPO wie erwartet noch 2026, hätte SoftBank ausreichend Spielraum. Bleibt es aus, steigt der Refinanzierungsdruck erheblich.
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