S&P 500: Feuerpause entfesselt Rally
Die Ankündigung einer Feuerpause zwischen den USA und dem Iran treibt den S&P 500 deutlich nach oben. Ein technischer Rückenwind und sinkende Ölpreise unterstützen die Erholung, deren Nachhaltigkeit jedoch fraglich bleibt.
Kurz zusammengefasst
- Waffenruhe löst starken Anstieg der Index-Futures aus
- Systematische Verkäufe durch Volatilitätsfonds weitgehend abgearbeitet
- Ölpreisverfall entlastet Inflationserwartungen und Zinshoffnungen
- Nachhaltigkeit der Rallye von politischer Entwicklung abhängig
Die zweiwöchige Waffenruhe zwischen den USA und dem Iran hat den Märkten heute genau das gegeben, worauf Anleger seit Wochen gewartet haben: einen klaren Grund zum Kaufen. S&P 500-Futures sprangen um mehr als 2,5 Prozent, nachdem Trump am Dienstagabend ankündigte, geplante Militärschläge gegen Iran vorerst auszusetzen.
Der Index war am Vortag noch verhalten aus dem Handel gegangen — ein Plus von 0,1 Prozent auf 6.616,84 Punkte, gestützt vor allem durch Halbleiterwerte. Das steht in scharfem Kontrast zur Euphorie, die die Waffenruhe heute auslöste.
Systematische Verkäufer treten in den Hintergrund
Zum günstigen Zeitpunkt gesellt sich noch ein technischer Rückenwind. Volatilitätsgebundene Fonds — Strategien, die bei steigenden Marktschwankungen automatisch Aktien abstoßen — hatten seit Anfang März rund 108 Milliarden Dollar aus US-Aktien abgezogen. Ihre Aktienquoten liegen nun so niedrig, dass nur 20 Prozent aller historischen Beobachtungen noch schwächere Werte zeigen.
Das bedeutet: Das größte systematische Verkaufspotenzial ist bereits abgearbeitet. Nomura schätzt, dass diese Fonds bei ruhigeren Märkten bis Anfang Mai netto rund 20 Milliarden Dollar zurückkaufen könnten. Bleibt die Volatilität erhöht, sind allerdings weitere Abflüsse von bis zu 48 Milliarden Dollar möglich — das Fenster ist also offen, aber nicht garantiert.
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Öl bricht ein, Zinshoffnungen kehren zurück
Der dramatische Einbruch beim Rohöl — WTI verlor zeitweise fast 18 Prozent — verändert den makroökonomischen Ausblick spürbar. Sechs Wochen lang hatten steigende Energiepreise die Inflationserwartungen angeheizt und Fed-Zinssenkungen in weite Ferne gerückt. Mit der Aussicht auf eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus, durch die rund 20 Prozent der globalen Energieversorgung fließen, dreht sich die Logik nun um.
Händler preisen zunehmend wieder Zinssenkungen der US-Notenbank noch in diesem Jahr ein. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel um rund zehn Basispunkte auf 4,23 Prozent — den niedrigsten Stand seit Mitte März. Das gibt Aktien zusätzlichen Auftrieb.
Wie nachhaltig die Erholung ist, hängt davon ab, ob die Waffenruhe hält. Skeptiker verweisen darauf, dass die Konfliktursachen ungelöst bleiben und eine Rückkehr zum Vorkonfliktniveau beim Öl alles andere als sicher ist. Für den S&P 500 bleibt das Umfeld damit vorerst von politischen Entwicklungen der nächsten zwei Wochen abhängig — mit entsprechend hohem Überraschungspotenzial in beide Richtungen.
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