Strategy Aktie: Milliarden-Risiko wächst
Das Softwareunternehmen Strategy stockt seine Finanzierungsmöglichkeiten für weitere Bitcoin-Investitionen auf, während sein bestehendes Portfolio hohe Buchverluste verzeichnet und die Zinslast steigt.
Kurz zusammengefasst
- Neue Aktienprogramme im Volumen von 44 Milliarden US-Dollar
- Buchverluste von über 3,9 Milliarden US-Dollar im Krypto-Portfolio
- Jährliche Dividendenzahlungen von über einer Milliarde US-Dollar
- Analysten halten trotz Risiken an Kaufempfehlungen fest
Das Softwareunternehmen Strategy weitet seine Finanzierungskapazitäten in nie gekanntem Ausmaß aus, um weitere Bitcoin zu erwerben. Mit neuen Aktienprogrammen im Volumen von über 44 Milliarden US-Dollar sichert sich das Management die Mittel für künftige Zukäufe. Allerdings wachsen parallel dazu die finanziellen Verpflichtungen, während die bisherigen Krypto-Investitionen tief in der Verlustzone stecken.
Vorzugsaktien als teurer Hebel
Am 23. März reichte das Unternehmen Unterlagen für neue Kapitalmaßnahmen ein. Diese umfassen Stamm- und Vorzugsaktien zu gleichen Teilen und ergänzen die bereits laufenden Programme. Der Schritt unterstreicht den unbegrenzten Appetit auf die Kryptowährung. Erst Mitte März tätigte Strategy seinen bislang größten Wochenkauf des Jahres und erwarb Bitcoin für rund 1,57 Milliarden US-Dollar. Finanziert wurde dies primär über die Ausgabe der hochverzinslichen STRC-Vorzugsaktien.
Genau diese Finanzierungsstruktur birgt zunehmend Gefahren. Die Vorzugsaktien sind mit einer jährlichen Dividende von über 11 Prozent ausgestattet, was die jährlichen Zahlungsverpflichtungen auf über eine Milliarde US-Dollar treibt. Gleichzeitig steht das Krypto-Portfolio unter Wasser. Bei einem durchschnittlichen Kaufpreis von 75.694 US-Dollar je Coin und einem aktuellen Bitcoin-Kurs von rund 70.602 US-Dollar verbucht Strategy Buchverluste von mehr als 3,9 Milliarden US-Dollar. Diese fundamentale Belastung spiegelt sich auch im Aktienkurs wider, der auf Jahressicht über 62 Prozent eingebüßt hat und aktuell bei 118,50 Euro notiert.
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Analysten bleiben optimistisch
Trotz der komplexen Kapitalstruktur mit 8,25 Milliarden US-Dollar an vorrangigen Schulden halten Branchenexperten an ihren positiven Einschätzungen fest. Aktuell raten 13 von 14 Analysten zum Kauf der Papiere und rufen ein durchschnittliches Kursziel von 332,67 US-Dollar aus. Das Management verweist zur Beruhigung auf eine Barreserve von 2,25 Milliarden US-Dollar. Diese Summe deckt die Zins- und Dividendenzahlungen für etwa zweieinhalb Jahre ab, ohne dass das Unternehmen gezwungen wäre, Bitcoin zu veräußern.
Die Abhängigkeit von der langfristigen Preisentwicklung der Kryptowährung nimmt durch die neuen Kapitalprogramme weiter zu. Prognosemärkte gehen mit einer Wahrscheinlichkeit von 95 Prozent davon aus, dass Strategy seinen Bestand bis zum Jahresende auf 800.000 Bitcoin ausbauen wird. Die hohen Dividendenzahlungen für die Vorzugsaktien erfordern zwingend eine baldige Trendwende am Kryptomarkt, um die Berechnungen des Managements dauerhaft tragfähig zu halten.
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