Strategy hat seine Anleger eiskalt erwischt. Nach wochenlangem Vertrauen in eine wichtige Kapitalmarkt-Zusage machte das Management plötzlich eine 180-Grad-Wende – und kassierte damit ein zentrales Versprechen. Die Quittung der Investoren ließ nicht lange auf sich warten: Der Kurs stürzte auf ein Vier-Monats-Tief. Wie konnte es soweit kommen?
Kehrtwende bei der Aktienausgabe
Der Kern des Problems liegt in einem fundamentalen Strategiewechsel bei Strategy. Noch vor wenigen Wochen hatte das Management während eines Earnings Calls eine klare Zusage gemacht: Keine neuen Aktien, solange der Börsenwert unter dem 2,5-fachen des Nettoinventarwerts (mNAV) liegt.
Diese Zusage ist Geschichte. Die neue Leitlinie gewährt dem Management deutlich mehr Spielraum. Strategy kann nun jederzeit neue Aktien ausgeben – sei es zur Zinszahlung auf Schulden, zur Finanzierung von Dividenden oder wann immer die Führung es für vorteilhaft hält.
Besonders brisant: Der mNAV-Multiplikator ist seit Ende 2024 drastisch gefallen. Von über 3,6 auf aktuell nur noch etwa 1,6 – damit liegt Strategy weit unter der ursprünglich versprochenen Schwelle von 2,5.
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Anleger strafen Wortbruch ab
Die Marktreaktion war eindeutig und brutal. Die Aktie sackte nach der Ankündigung um 7 bis 8 Prozent ab und erreichte den tiefsten Stand seit April. Investoren sprachen von einem gebrochenen Versprechen und reagierten mit Verkäufen.
Der Vertrauensverlust wiegt schwer: Strategy hatte sich als verlässlicher Partner bei der Kapitalallokation positioniert. Diese Glaubwürdigkeit ist mit einem Schlag dahin. Verschärft wird die Lage durch den generellen Gegenwind bei Bitcoin-bezogenen Aktien und die schwächelnde Kryptowährung selbst.
Die zentrale Frage bleibt: Können die Verantwortlichen das beschädigte Vertrauen wieder aufbauen – oder war dies nur der Anfang einer längeren Durststrecke?
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