Strategy Inc Aktie: Finanzierungskette unter Druck
Der Indexabstieg könnte den Aufschlag auf Strategys Nettovermögen verringern und neue Kapitalbeschaffung erschweren.
Kurz zusammengefasst
- MSCI-Ausschluss gilt ab 1. Dezember
- Passive Fonds halten rund 13 Millionen Aktien
- Mögliche Verkäufe könnten den Bewertungsaufschlag drücken
- Strategy verkaufte dieses Jahr Bitcoin für Schulden
Der Indexrauswurf trifft Strategy nicht bei den Bitcoin-Beständen, sondern bei der Finanzierung. MSCI hat bestätigt, dass der Konzern zum 1. Dezember aus seinen globalen Indizes fliegt. Im nachbörslichen US-Handel gab die Aktie um gut vier Prozent nach.
Warum MSCI Strategy aussortiert
Der Indexanbieter stuft Unternehmen, deren Bestände an digitalen Vermögenswerten mehr als die Hälfte der Aktiva ausmachen, als investmentfondsähnlich ein. Betroffen ist auch der japanische Konkurrent Metaplanet. Rund zwei Dutzend weitere Krypto- und Holdingfirmen stehen offenbar auf einer Beobachtungsliste, darunter Sharplink.
Strategy selbst hatte vor den Folgen gewarnt. Passive Fonds müssten Aktien im Wert von etwa 2,8 Milliarden Dollar verkaufen. J.P. Morgan hält bis zu 8,8 Milliarden Dollar für möglich, falls andere Indexanbieter nachziehen.
Das eigentliche Risiko: der Aufschlag
Strategy finanziert Bitcoin-Käufe über Aktien und Vorzugsaktien, die es mit Aufschlag auf den Nettovermögenswert ausgibt. Verkaufsdruck durch Indexfonds könnte diesen Aufschlag schmälern. Neues Kapital würde dann teurer und schwerer zu beschaffen.
Brisant ist das, weil das Unternehmen im laufenden Jahr bereits Bitcoin verkauft hat, um Schulden zu bedienen. Wiederholt sich das, käme zusätzliches Angebot an den Markt. Zwingen müssen die MSCI-Regeln Strategy dazu aber nicht.
Gegengewichte
Der direkte Effekt dürfte begrenzt bleiben. Indexfonds halten rund 13 Millionen Aktien, etwa 3,1 Prozent der frei handelbaren Anteile. Das Unternehmen beziffert das auf weniger als ein Tagesvolumen.
Zudem hatte MSCI die Regeln bereits im Oktober angekündigt, und Strategy wies im Quartalsbericht auf den möglichen Ausschluss hin. Der moderate Kursrückgang nach der Bestätigung spricht dafür, dass viel eingepreist war.
Das Umfeld bleibt allerdings schwierig. Bitcoin notiert bei rund 73.600 Dollar und liegt im Monatsvergleich etwa zehn Prozent im Minus. Hartnäckige Inflation nährt Erwartungen auf weitere Zinsanhebungen der Fed, möglicherweise schon im Dezember. Hinzu kommt die Sorge vor strengerer Kongressaufsicht nach den Zwischenwahlen.
Wirksam wird der Ausschluss am 1. Dezember. Passive Verkäufe dürften um den Schlusskurs am 30. November anfallen. Marktbeobachter achten bis dahin vor allem auf den Aufschlag zum Nettovermögenswert und auf mögliche Meldungen über Bitcoin-Verkäufe.
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