Tecan Aktie: Zielt trotz Bremsspuren auf 2028

Wachstum ja, aber zu welchem Preis? Tecan hat im ersten Halbjahr 2026 in beiden Geschäftsbereichen stärker zugelegt als der Markt — und trotzdem sackte der operative Cashflow um mehr als 70 Prozent ein. Für den Laborausrüster aus Männedorf ist das der Preis einer Transformation, die erst 2027 richtig Früchte tragen soll.

Umsatzplus trotz Franken-Gegenwind

Der Umsatz stieg in Lokalwährungen um 3,4 Prozent auf 427,5 Millionen Franken, in Franken gerechnet ergab sich wegen des starken Heimatwährung ein Minus von 2,7 Prozent. Der Auftragseingang legte um 3,0 Prozent zu, das Verhältnis von Bestellungen zu Umsatz lag bei 1,04 — ein Signal für anhaltende Nachfrage. Beide Divisionen wuchsen währungsbereinigt: Life Sciences um 3,1 Prozent, das Partnering-Geschäft um 3,6 Prozent, getragen von Diagnostik und Medtech.

Die operative Marge hielt sich mit 15,1 Prozent knapp über dem Vorjahreswert, obwohl Wechselkurse und US-Zölle zusammen 170 Basispunkte kosteten. Aufgefangen wurde das durch Skaleneffekte und erste Einsparungen aus dem hausinternen Umbauprogramm „Rewired“.

Cashflow bricht ein, Gewinn schrumpft

Genau hier liegt der Knackpunkt für Anleger: Der operative Cashflow fiel von 60 auf 17 Millionen Franken, die Cash-Conversion-Rate brach von gut 109 auf 36,5 Prozent ein. Höhere Forderungsbestände, aufgebaute Lagerware und Steuerzahlungen aus Vorperioden belasteten die Liquidität zusätzlich — die Netto-Liquidität sank auf 73,5 Millionen Franken, fast die Hälfte weniger als vor einem Jahr.

Der ausgewiesene Reingewinn brach um 31,5 Prozent auf 12,3 Millionen Franken ein, das Ergebnis pro Aktie sank um 29,8 Prozent auf 0,99 Franken. Bereinigt um Sonderkosten aus der SAP-Umstellung und dem Restrukturierungsprogramm fällt der Rückgang deutlich moderater aus: Der adjustierte Gewinn pro Aktie gab nur um 1,5 Prozent auf 2,62 Franken nach.

Rewired-Programm als Hebel für 2028

Im Zentrum der Strategie steht das mehrjährige „Rewired“-Programm, mit dem Tecan bis 2028 einen Umsatz von einer Milliarde Franken und eine adjustierte EBITDA-Marge von 20 Prozent erreichen will. Im ersten Halbjahr schloss das Unternehmen seinen Design-Standort in Boston, veräußerte eine Präzisionsfertigung in Kalifornien und baute die Vertriebspräsenz in Indien aus. Die Gesamtkosten des Umbaus werden auf 45 bis 60 Millionen Franken taxiert, ein Großteil davon ist bereits im ersten Halbjahr angefallen.

Für das zweite Halbjahr rechnet das Management mit ähnlich hohen Restrukturierungskosten wie im ersten. Zusätzlich winken Zollrückerstattungen von rund 6 Millionen Franken, die zwar das ausgewiesene, nicht aber das bereinigte Ergebnis stützen sollen.

Die Jahresprognose bleibt trotz der Belastungen unverändert: Tecan erwartet ein Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich in Lokalwährungen und peilt inzwischen das obere Ende der Margenspanne von 15,5 bis 16,5 Prozent an. Ob sich der Cashflow im zweiten Halbjahr erholt, dürfte darüber entscheiden, wie viel Vertrauen der Markt dem 2028er-Zielbild bis dahin noch entgegenbringt.