Der Konzernumbau läuft – aber an der Börse zählt kurzfristig vor allem eines: Was kostet er, und wie schnell liefert er Ergebnisse? Genau diese Mischung aus Restrukturierungsaufwand und engem Zeitplan drückt bei Thyssenkrupp zuletzt auf die Stimmung. Der März wird damit zum entscheidenden Taktgeber für mehrere Sparten gleichzeitig.
Die Aktie rutschte heute auf 9,32 Euro ab (-3,26%). In nur sieben Tagen summiert sich das Minus auf 13,40% – ein klares Signal, dass der Markt den Umbau aktuell eher als Belastung denn als Kurstreiber einpreist.
Quartalszahlen: Operativ besser, netto rot
Im jüngsten Quartal (Q1 2025/2026) zeigte sich operativ zwar Fortschritt, unterm Strich blieb aber ein Verlust stehen. Gemeldet wurden 7,2 Mrd. Euro Umsatz und ein bereinigtes EBIT von 211 Mio. Euro. Gleichzeitig drückten Restrukturierungskosten von 401 Mio. Euro bei Steel Europe das Ergebnis in einen Nettoverlust von 334 Mio. Euro.
Den Jahresausblick bestätigte der Konzern – doch die sichtbaren Umbaukosten bleiben der Knackpunkt. Auch beim Auftragseingang gab es einen Rückgang auf 7,7 Mrd. Euro (nach 12,5 Mrd. Euro im Vorjahresquartal). Das lag laut Vorlage vor allem an ausbleibenden Großaufträgen bei Marine Systems, die im Vorjahr das Bild verzerrt hatten.
Mehrere Baustellen – und ein enger März-Fahrplan
Besonders im Fokus steht Materials Services. Intern werden laut Quelltext verschiedene Optionen geprüft: Abspaltung, Verkauf oder ein Börsengang, der demnach bereits im Herbst möglich wäre. Der Zeitdruck ist hoch: Bis Ende März soll die Sparte operative Verbesserungen liefern – das dürfte maßgeblich bestimmen, wie schnell eine Verselbstständigung umgesetzt werden kann.
Parallel laufen bei Steel Europe vertrauliche Gespräche mit Jindal Steel International, inklusive umfassender Due Diligence. Dazu kommen bereits gesetzte Wegmarken: der Tarifvertrag zur Stahl-Neuausrichtung (Dezember 2025) und das Term Sheet mit Salzgitter zur HKM-Zukunft (Februar 2026). Geplant ist, dass Steel Europe die HKM-Anteile zum 1. Juni 2026 an Salzgitter überträgt.
Operativ gibt es zugleich positive Signale: Ab 2026 soll CO₂-reduzierter bluemint® recycled Stahl an BMW für die Serienproduktion des iX3 gehen – unter anderem für Karosserie-Außenteile und das Batteriegehäuse.
Strategie: Finanzholding als Zielbild
Über allem steht die Transformation zur Finanzholding (ACES 2030). Die Idee: Mehrheitsbeteiligungen an eigenständig aufgestellten Einheiten unter einem Dach. Marine Systems dient dabei als stabiler Anker: TKMS ist seit Oktober 2025 eigenständig börsennotiert, Thyssenkrupp hält 51%. Zum 31. Dezember 2025 lag der Auftragsbestand bei 18,7 Mrd. Euro.
Konkret wird der nächste Prüfstein am 12. Mai 2026 mit dem Halbjahresbericht: Dann dürften Anleger besonders darauf schauen, ob die Jindal-Verhandlungen vorankommen, Materials Services bis Ende März messbar besser liefert und der HKM-Transfer zum 1. Juni 2026 wie geplant umgesetzt wird.
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