UBS Aktie: Schlegel stellt sich quer!
RBC hebt das UBS-Kursziel auf 50 CHF an, während die SNB eine hohe Eigenkapitalquote für Auslandstöchter befürwortet.
Kurz zusammengefasst
- Schlegel unterstützt die Bundesratsposition
- Bundesrat fordert 100 Prozent Eigenkapital
- Nationalratskommission plant Anträge im November
- RBC erhöht Kursziel auf 50 CHF
SNB-Präsident Martin Schlegel unterstützt heute im Streit um die Kapitalvorgaben für UBS die Linie des Bundesrats. Die Schweizerische Nationalbank plädiert für eine möglichst hohe Eigenkapitalunterlegung. Für UBS spricht damit wenig für ein Entgegenkommen der Notenbank; entscheidend bleibt, welche Anforderungen sich im parlamentarischen Verfahren durchsetzen.
Auslandstöchter stehen im Mittelpunkt
Der Bundesrat will, dass UBS ihre Auslandstöchter zu 100% mit hartem Eigenkapital unterlegt. Der Ständerat hatte sich vor über einem Monat für strengere Kapitalregeln mit einer Quote von 90% ausgesprochen. Schlegels Position stützt damit die restriktive Seite der politischen Debatte.
Für Anleger liegt der entscheidende Unterschied in der vorgeschriebenen Finanzierungsform. Eine höhere Pflichtquote für hartes Eigenkapital würde UBS weniger Spielraum lassen, die Anforderungen mit speziellen Anleihen zu erfüllen. Wie groß dieser Spielraum bleibt, hängt von der endgültigen gesetzlichen Ausgestaltung ab.
UBS bevorzugte das bereits diskutierte Kommissionsmodell: Es sieht 50% hartes Kernkapital vor und spezielle Anleihen für die andere Hälfte. Die Ständeratskommission hatte diesem Ansatz mit zehn zu zwei Stimmen zugestimmt.
Schlegels Unterstützung für die Bundesratslinie steht damit der von UBS bevorzugten Lösung gegenüber. Für die Bank wäre ein Modell mit ergänzenden Anleihen günstiger hinsichtlich der Wahl ihrer Kapitalinstrumente, sofern diese im endgültigen Regelwerk zugelassen werden.
Nächster Schritt im Nationalrat
Die Nationalratskommission will ihre Anträge voraussichtlich im November 2026 beschließen. FDP-Politiker Hans-Peter Portmann erwägt eine Quote von 75%; die Mitte tendiert zu 90%.
Damit reichen die politischen Positionen weiterhin von einer gemischten Unterlegung bis zur vollständigen Deckung mit hartem Eigenkapital. Der nächste belastbare Orientierungspunkt für Anleger sind die Anträge der Nationalratskommission, sofern sie wie vorgesehen beschlossen werden. An ihnen lässt sich erkennen, welche Variante dort Unterstützung findet.
Auch den Geschäftssitz sprach Schlegel an: Darüber entscheide UBS selbst. Die Standortfrage bleibt damit eine Entscheidung der Bank, während die Politik über die Kapitalanforderungen berät.
Positive Analystensicht trotz Regulierungsfrage
Auf der Bewertungsseite steht dem politischen Gegenwind eine positive Einschätzung gegenüber. RBC-Analystin Anke Reingen bestätigt ihre Kaufempfehlung für UBS Group und hat das Kursziel von 44 auf 50 CHF erhöht.
Für Anleger stehen damit zwei Signale nebeneinander: RBC sieht Kurspotenzial, während die SNB eine strenge Kapitalunterlegung unterstützt. Welche Anforderungen UBS tatsächlich erfüllen muss, entscheidet sich im weiteren parlamentarischen Verfahren. Die anstehenden Kommissionsanträge bilden dafür den nächsten konkreten Prüfpunkt.
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