Von über 600 Dollar auf gerade mal 324 Dollar – die UnitedHealth-Aktie hat in den vergangenen zwölf Monaten die Hälfte ihres Wertes verloren. Während Anleger zusehen, wie sich einer der wertvollsten Krankenversicherungskonzerne der USA auflöst, kommt das Unternehmen kaum aus den Negativschlagzeilen. Ein Mordprozess gegen den mutmaßlichen Killer des ehemaligen CEOs, ein offener Krieg mit Aufsichtsbehörden und ein massiver Rückzug aus profitablen Geschäftsfeldern – selten stand ein Branchenriese derart unter Beschuss. Ist das der Anfang vom Ende oder nur eine brutale Marktbereinigung?
Mangione-Prozess lähmt das Vertrauen
Der unmittelbare Auslöser für die anhaltende Schwäche der Aktie ist die laufende Gerichtsverhandlung gegen Luigi Mangione. Der 26-Jährige steht unter Mordverdacht, nachdem er im Dezember 2024 Brian Thompson, den damaligen CEO von UnitedHealthcare, auf offener Straße in New York erschossen haben soll. Gestern, am 2. Dezember 2025, präsentierte die Staatsanwaltschaft Videobeweise der Tat sowie der anschließenden Festnahme. Die Verteidigung kämpft derzeit darum, Schlüsselbeweise – darunter eine 3D-gedruckte Pistole und ein Notizbuch – aus dem Verfahren auszuschließen.
Für UnitedHealth bedeutet das Drama vor Gericht eine andauernde Reputationskrise. Obwohl die Tat ein Jahr zurückliegt, sorgen die aktuellen Anhörungen dafür, dass die Tragödie in den Medien präsent bleibt. Analysten befürchten, dass diese öffentliche Dauerpräsenz operative Erfolge des Konzerns komplett überschattet und das Vertrauen der Investoren nachhaltig zerstört.
Offener Krieg mit Idaho
Doch nicht nur im Gerichtssaal wird gekämpft. UnitedHealthcare hat die Konfrontation mit Regulierungsbehörden in Idaho eskalieren lassen und Ende November 2025 eine Bundesklage gegen den Direktor der Versicherungsaufsicht eingereicht. Hintergrund ist ein „Cease and Desist“-Bescheid der Behörde, der dem Konzern untersagte, Maklern keine Provisionen mehr für bestimmte Medicare-Advantage-Pläne zu zahlen.
Die Aufsicht argumentierte, diese Praxis behindere den Zugang von Verbrauchern zu Versicherungsleistungen und verstoße gegen staatliche Handelsgesetze. UnitedHealthcare hält dagegen, dass Bundesrecht die staatlichen Vorschriften außer Kraft setze und die Provisionskürzungen notwendige Kostensenkungsmaßnahmen seien. Der Rechtsstreit offenbart die zunehmende regulatorische Reibung, unter der der Konzern leidet, während er gleichzeitig explodierende Gesundheitskosten bewältigen muss.
Notfall-Restrukturierung bei Optum Health
Parallel zur juristischen Offensive versucht UnitedHealth, intern die Weichen neu zu stellen. Mitte November 2025 übernahm Krista Nelson die Führung von Optum Health, nachdem sie zuvor als COO tätig war. Sie ersetzt Dr. Patrick Conway, der weiterhin CEO der gesamten Optum-Sparte bleibt.
Die Beförderung ist Teil eines verzweifelten Sanierungsversuchs. Optum Health kämpft mit stagnierendem Umsatz und schrumpfenden Margen – Folgen einer überambitionierten Expansion und steigender Inanspruchnahme von Leistungen. Nelson setzt nun auf eine Strategie der Direktbeschäftigung von Ärzten und den Ausschluss unrentabler Versicherter. Ob dieser Kurs 2026 die Profitabilität zurückbringt, bleibt abzuwarten.
Rückzug auf ganzer Linie
Der Kurssturz reflektiert auch eine umfassende strategische Schrumpfkur:
- Südamerika-Exit: Der Verkauf des Banmedica-Geschäfts an die Private-Equity-Firma Patria Investments soll rund 1 Milliarde Dollar einbringen.
- Medicare-Kahlschlag: Rund 1 Million Senioren werden 2026 aus den Medicare-Advantage-Programmen ausgeschlossen, um die Margen zu stabilisieren.
- Preisschock: Drastische Beitragserhöhungen sollen die explodierenden Nutzungskosten auffangen, die 2025 die gesamte Branche belastet haben.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist auf ein historisches Tief von 16,8 gefallen. Während der Milliarden-Deal mit Patria kurzfristig Liquidität verschafft, bleibt der Markt skeptisch. Entscheidend werden die nächsten Wochen: Wie geht der Mangione-Prozess aus? Und welche Vergeltungsmaßnahmen ergreifen weitere Bundesstaaten gegen die aggressive Geschäftspolitik des Konzerns?
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