US-Iran-Friedensdeal bewegt Märkte

Ein Waffenstillstand nach 107 Tagen. Die Nachricht, dass die USA und der Iran am Sonntag einen vorläufigen Friedensrahmen vereinbart haben, hat an den globalen Finanzmärkten am Montag eine Welle der Erleichterung ausgelöst — doch hinter dem Jubel lauern erhebliche Unsicherheiten.

Die Vereinbarung sieht vor, dass die Straße von Hormus noch diese Woche wiedereröffnet wird, die US-Seeblockade iranischer Häfen aufgehoben wird und Iran 12 Milliarden Dollar an eingefroren gehaltenen Mitteln zurückerhält. Das Memorandum of Understanding soll am Freitag in der Schweiz unterzeichnet werden. Entscheidende Fragen — allen voran das iranische Atomprogramm — bleiben jedoch offen und werden in einer zweiten Verhandlungsphase behandelt.

Risikobereitschaft kehrt zurück — vorerst

Wall Street reagierte mit kräftigen Aufschlägen. Dow-Futures stiegen um gut ein Prozent, S&P-500-Futures um 1,2 Prozent, und Nasdaq-100-Futures legten um fast zwei Prozent zu. „The fizz is staying in markets this morning“, schrieben Analysten der Deutschen Bank, „after 107 days and a seemingly endless number of false dawns.“

Der Rohölpreis brach deutlich ein: Brent-Futures fielen um mehr als fünf Prozent auf rund 82,90 Dollar je Barrel — den tiefsten Stand seit März. Der US-Dollar schwächte sich auf ein Zehn-Tages-Tief ab, während Gold überraschend zulegte und auf rund 4.315 Dollar je Unze stieg. Der Rückgang des Dollars verbilligt Gold für internationale Käufer; gleichzeitig ließ die Aussicht auf nachlassenden Inflationsdruck Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen schwinden — beides wirkt unterstützend für das Edelmetall.

Dass Anleger trotzdem nicht überschwänglich feiern, hat einen Grund. Nick Rees von Monex Europe brachte es auf den Punkt: „There’s plenty of room to be disappointed here.“ Ohne eine Einigung im Atomstreit sei nicht sicher, dass der Deal hält.

Zentralbanken im Dilemma

Die Aussicht auf sinkende Energiepreise trifft die großen Zentralbanken in einer kritischen Phase. Die US-Notenbank Federal Reserve trifft sich am Mittwoch — es ist die erste Sitzung unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh, der sich zwischen anhaltendem Inflationsdruck und dem politischen Druck aus dem Weißen Haus für Zinssenkungen behaupten muss.

Märkte wetten derzeit zu etwa 50 Prozent auf eine Zinserhöhung im Dezember — vor einer Woche lag diese Wahrscheinlichkeit noch bei über 70 Prozent. Analysten von Vital Knowledge gehen davon aus, dass die Fed ihre expansive Grundhaltung aus dem Sitzungsstatement streichen wird. Warsh könnte jedoch bei seiner Pressekonferenz einen vorsichtig dovishen Ton anschlagen und darauf hinweisen, dass Zinssenkungen möglich würden, sollte sich der Frieden im Nahen Osten als dauerhaft erweisen.

Die Bank of England, die am Donnerstag tagt, wird laut Goldman Sachs die Zinsen bei 3,75 Prozent belassen — Prognose: sieben zu zwei Stimmen. Auch die britischen Konjunkturdaten spielen hier hinein: Schwächere Einkaufsmanagerindizes, steigende Arbeitslosigkeit und ein überraschend kräftiger Rückgang der Inflation sprechen gegen weitere Erhöhungen. Goldman Sachs erwartet, dass die BoE die Zinsen das gesamte Jahr 2026 unverändert lässt — mit möglichen Senkungen erst 2027.

Bei der EZB ist die Stimmung gespalten. Präsidentin Christine Lagarde begrüßte die Friedensankündigung ausdrücklich. Bundesbank-Präsident Joachim Nagel warnte jedoch vor voreiligem Optimismus: Selbst wenn die Straße von Hormus bald wieder befahrbar sei, dauere es Monate, bis die Ölversorgung das Vorniveau erreiche. „No relief is in sight for the foreseeable future“, sagte Nagel. Hinzu kommt: Auslaufende staatliche Energiepreissubventionen werden die Inflationsrate in der Eurozone kurzfristig nach oben treiben.

Reale Wirtschaft spürt die Kriegsfolgen

Wie tief der Konflikt bereits in die Realwirtschaft eingegriffen hat, zeigt das Beispiel der US-amerikanischen Wohnmobilbranche. Benzinpreise stiegen seit Kriegsbeginn um 33 Prozent, Dieselpreise um 43 Prozent. Coley Brady, Mitgründer von Alliance RV im amerikanischen Elkhart, drosselte die Produktion im März auf vier Tage pro Woche. „Clearly the war and higher gas prices are the easiest things to point to“, sagt er.

Die Zahlen sind eindeutig: RV-Zulassungen brachen im März um fast 22 Prozent ein, im April um 17 Prozent — jeweils im Jahresvergleich. Die Branche schickt in den ersten vier Monaten des Jahres 13,5 Prozent weniger Fahrzeuge an Händler als im Vorjahr. Der Verband der Hersteller hat seine Jahresprognose auf 300.000 bis 328.100 Einheiten gesenkt — weit unter den 342.200 des Vorjahres. Der Rückgang bei Freizeitgütern ist der längste in realen Konsumausgaben seit der Großen Rezession 2008.

Ein Friedensabschluss käme der Branche gelegen. Brady ist vorsichtig optimistisch: „We’re scheduled through July, but if the summer goes well, we have the ability to go higher in August.“

Globaler Ausblick: Vorsicht bleibt angebracht

Analysten der ING warnen, dass ein Friedensdeal allein keine rasche Normalisierung der Energiepreise garantiert. Geopolitische Risikoprämien und beschädigte Lieferketten dürften Brent-Rohöl auch nach Wiedereröffnung der Straße von Hormus um die 80-Dollar-Marke halten.

Fitch bestätigte unterdessen Chinas Kreditrating bei „A“ mit stabilem Ausblick. Die Ratingagentur erwartet für 2026 ein BIP-Wachstum von 4,6 Prozent — weit über dem Median vergleichbarer Länder. Ein jüngster Gipfel zwischen Xi Jinping und Donald Trump soll das Risiko eskalierender Handelskonflikte begrenzen. Das bleibt eine wichtige Stütze für die globale Konjunktur — gerade jetzt, wo andere Regionen mit den Nachwehen des Nahostkonflikts kämpfen.

Der Frieden ist also angekündigt. Ob er hält, entscheidet sich in den nächsten Tagen — und mit ihm ein gutes Stück des wirtschaftlichen Ausblicks für den Rest des Jahres.