Vincorion Aktie: Sektorsog drückt Rüstungszulieferer
Starke Quartalswerte und ein Auftragsbestand von knapp 1,2 Milliarden Euro stehen sinkender Marge und negativem Neunmonats-Cashflow gegenüber.
Kurz zusammengefasst
- Umsatz im dritten Quartal um rund 40 Prozent gestiegen
- Auftragseingang um ein Fünftel gesunken
- Freier Cashflow nach neun Monaten negativ
- Jahresziele bestätigt, Auftragsbestand knapp 1,2 Milliarden Euro
Vincorion liefert starke Zahlen, und trotzdem dreht die Aktie ins Minus. Am Mittwoch fiel das Papier zeitweise auf den letzten Platz im SDax. Ein Branchenkollege hatte den Sektor kurz zuvor unter Druck gesetzt.
Ein Sektor unter Verkaufsdruck
Am Vormittag sackte die Aktie um 6,8 Prozent auf 16,95 Euro ab. Auslöser war zu einem guten Teil der tschechische Rüstungskonzern CSG. Er enttäuschte mit Quartalszahlen, kappte seine Gewinnprognose und rutschte auf ein Rekordtief. Rheinmetall, Hensoldt und Renk gaben ebenfalls nach.
Die operativen Daten von Vincorion hätten diesen Abschlag kaum erklärt. Der Umsatz stieg im dritten Quartal um rund 40 Prozent auf 87,5 Millionen Euro. Das bereinigte Ebit legte um knapp 38 Prozent auf 17,9 Millionen Euro zu.
Marge und Cashflow als Schwachpunkte
Ein paar Details gaben Verkäufern Argumente. Die Ebit-Marge im Quartal sank von 20,8 auf 20,5 Prozent. Der Auftragseingang fiel im dritten Quartal um ein Fünftel auf 129,6 Millionen Euro, was das Management mit der Unregelmäßigkeit großer Rüstungsaufträge erklärt.
Hinzu kommt der Cashflow. Über neun Monate lag der freie Cashflow bei minus 5,5 Millionen Euro, nach einem Plus im Vorjahr. Das gebundene Kapital wuchs mit dem Geschäft. Für das vierte Quartal erwartet das Management eine Entlastung und über das Gesamtjahr einen positiven freien Cashflow.
Prognose steht, Auftragsbuch wächst
Die Jahresziele hat Vincorion bestätigt, die Anfang Oktober angehoben worden waren. Der Umsatz soll 2026 zwischen 323 und 333 Millionen Euro liegen, die bereinigte Ebit-Marge zwischen 18,5 und 19,5 Prozent. Nach neun Monaten steht die Marge bei 19,5 Prozent, am oberen Rand der Spanne.
Der Auftragsbestand liegt bei knapp 1,2 Milliarden Euro. Das ist rund das Vierfache des bisherigen Neunmonatsumsatzes. Besonders gefragt sind Waffenstabilisierung und Energiesysteme, etwa für Leopard 2, Puma und Patriot.
JPMorgan-Analyst David Perry sprach von einem starken Quartal und nannte Vincorion im europäischen Umfeld einen „sicheren Hafen“. Er hob hervor, dass das Unternehmen seit dem Börsengang im März schon zweimal die Prognose angehoben hat.
Der Abschlag am Mittwoch folgte damit vor allem der Branchenstimmung. Mit der bestätigten Prognose und dem gut gefüllten Auftragsbuch hat Vincorion für das vierte Quartal eine klare Messlatte: Der Cashflow muss drehen, die Marge im Zielkorridor bleiben.
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