Vonovia Aktie: Portfolio steigt um 1,1 Prozent
Vonovia verzeichnet erstmals seit zwei Jahren wieder eine Portfolio-Aufwertung. Analysten bleiben bei den Kurszielen jedoch gespalten.
Kurz zusammengefasst
- Portfolio-Wert steigt wieder
- Refinanzierung von 4,4 Milliarden Euro
- Schuldenquote steigt leicht
- Analysten mit geteilter Meinung
Zwei Jahre lang schrieb Vonovia sein Immobilienportfolio konsequent nach unten. Jetzt dreht sich das Bild. Der Halbjahresbericht 2026 zeigt erstmals wieder einen Wertzuwachs im Bestand — ein Signal, das Anleger lange vermisst haben.
Portfolio-Aufwertung markiert die Wende
Zum 30. Juni 2026 lag der Verkehrswert des Portfolios bei 81,8 Milliarden Euro. Ohne Investitionen ergibt das ein organisches Plus von 1,1 Prozent. Inklusive Investitionen wuchs der Wert um 1,8 Prozent.
Diese Stabilisierung stützt den Substanzwert je Aktie, den sogenannten EPRA NTA. Er liegt bei 46,22 Euro und damit fast unverändert zum Jahresende 2025. Die Vonovia-Aktie notiert bei 21,02 Euro und damit mit einem massiven Abschlag zu diesem rechnerischen Substanzwert.
Refinanzierung läuft, Schuldenabbau dauert
Vonovia hat seit Jahresbeginn bereits 4,4 Milliarden Euro refinanziert. Die neuen Kredite laufen im Schnitt acht Jahre bei einem Kupon von rund 3,2 Prozent. Das zeigt: Der Konzern kommt trotz höherer Zinsen an frisches Kapital.
Die Verschuldungsquote (Loan-to-Value) stieg im zweiten Quartal von 45,4 auf 46,0 Prozent. Grund war die Dividendenzahlung. Das Management hält trotzdem am Ziel fest, den Wert bis Ende 2028 auf rund 40 Prozent zu senken. Immobilienverkäufe brachten im ersten Halbjahr rund 700 Millionen Euro ein — Geld, das direkt in den Schuldenabbau fließt.
Analysten bleiben skeptisch bei der Bewertung
Jefferies senkte das Kursziel von 30,00 auf 28,50 Euro, bestätigte aber die Einstufung „Buy“. Analyst Pierre-Emmanuel Clouard begründet den Schritt mit einem niedrigeren Mietwachstumsziel von rund 4,0 Prozent statt zuvor 4,2 Prozent. Die operative Basis im Vermietungsgeschäft bleibe dennoch solide.
Morningstar sieht das anders. Der faire Wert liegt dort weiterhin bei 19,00 Euro, die Einschätzung der Halbjahreszahlen fällt „gemischt“ aus. Als Pluspunkt nennt Morningstar die starke Profitabilität im Value-add-Segment. Das schwächere Projektentwicklungsgeschäft bremst dagegen.
Für das Gesamtjahr 2026 bestätigt Vonovia seine komplette Prognose. Das bereinigte EBITDA soll zwischen 2,95 und 3,05 Milliarden Euro liegen, das bereinigte Vorsteuerergebnis zwischen 1,9 und 2,0 Milliarden Euro.
Die Aktie bleibt technisch angeschlagen. Zum 52-Wochen-Hoch von 29,24 Euro fehlen aktuell 28,11 Prozent. Die Portfolio-Stabilisierung liefert damit zwar ein fundamentales Argument — die Kursschwäche der vergangenen Monate hat sie bislang nicht umgekehrt.
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