Vulcan Energy hat die Finanzierung geschafft – jetzt beginnt die eigentliche Bewährungsprobe. Am Geothermieprojekt Lionheart im Oberrheingraben laufen die Bauarbeiten, Bohrungen liefern vielversprechende Ergebnisse. Analysten haben ihre Kursziele um über 60 Prozent nach oben geschraubt. Doch mit dem Übergang vom Entwickler zum Bauherren rückt eine neue Frage in den Vordergrund: Kann Vulcan das ambitionierte Projekt termingerecht und kostenkontrolliert umsetzen?
2,2 Milliarden Euro für Phase Eins
Das Fundament steht. Vulcan sicherte sich ein Finanzierungspaket von 2,2 Milliarden Euro für die erste Phase des Lionheart-Projekts. Die Mittel stammen von 13 Finanzinstituten, darunter die Europäische Investitionsbank, fünf Exportkreditagenturen und sieben Geschäftsbanken. Hinzu kommen 204 Millionen Euro nicht rückzahlbare Zuschüsse der deutschen und europäischen Regierungen – ein klares Signal der politischen Rückendeckung für Europas Lithium-Unabhängigkeit.
Die EU verlieh dem Vorhaben den Status eines „Strategischen Projekts“, was Genehmigungen und Finanzierungen erleichtert. Erste Bohrungen am Standort Landau sind angelaufen, die Bauarbeiten für die Geothermie-Lithium-Extraktionsanlage haben begonnen.
Bohrergebnisse übertreffen Erwartungen
Die Bohrung LSC-1b lieferte einen Produktivitätsindex zwischen 2,1 und 2,5 Litern pro Sekunde und Bar – das entspricht Förderraten von 105 bis 125 Litern pro Sekunde. Diese Werte liegen über den im Entwicklungsplan angenommenen 84 bis 94 Litern pro Sekunde. LSC-1b ist die erste von 24 geplanten Produktions- und Reinjektionsbohrungen für Phase Eins. Ein zweiter Bohrturm soll in der zweiten Jahreshälfte 2026 hinzukommen.
Die starken Bohrergebnisse gaben Analysten Zuversicht: Das durchschnittliche Zwölfmonatskursziel wurde Ende Februar auf 6,10 US-Dollar angehoben – 62 Prozent über dem Dezemberwert von 3,76 US-Dollar. Der Grund für die Neubewertung: Das Risikoprofil hat sich mit dem erfolgreichen Abschluss kritischer Finanzierungs- und Bohrmeilensteine deutlich verbessert.
Produktion ab 2028, Abnehmer stehen bereit
Phase Eins zielt auf eine jährliche Produktionskapazität von 24.000 Tonnen Lithiumhydroxid-Monohydrat ab – genug für rund 500.000 Elektroauto-Batterien pro Jahr. Parallel dazu sollen 275 Gigawattstunden erneuerbarer Strom und 560 Gigawattstunden Wärme für lokale Abnehmer erzeugt werden. Die geplante Betriebsdauer liegt bei etwa 30 Jahren.
Kommerziell ist Vulcan bereits aufgestellt: Zehnjährige Abnahmeverträge mit Stellantis, LG Corp, Umicore und Glencore sichern den Absatz ab 2028. ABB wurde als Hauptauftragnehmer für die Elektroinstallationen verpflichtet. Auch institutionelle Investoren zeigen wachsendes Interesse – Van Eck Associates meldete Ende Januar einen Anteil von 5,04 Prozent der Stimmrechte.
Die Bewährungsprobe läuft
Trotz der Fortschritte steht die Aktie unter Druck. Die anfängliche Euphorie über die Finanzierung ist einer nüchternen Einschätzung der Ausführungsrisiken gewichen. Jetzt zählen Kostenkontrolle und Termintreue. Das Management hat angedeutet, dass für die volle Produktionskapazität weiteres Kapital nötig sein wird – was Verwässerung für bestehende Aktionäre oder Teilverkäufe von Vermögenswerten bedeuten könnte.
Am 24. März 2026 legt Vulcan die nächsten Finanzergebnisse vor. Investoren erwarten klare Belege, dass Zeitplan und Kostenrahmen eingehalten werden. Das Unternehmen muss beweisen, dass sein komplexes, integriertes Modell – die Verbindung von Geothermie und Lithiumgewinnung – im industriellen Maßstab funktioniert.
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