Vulcan Energy: Financial Close in Q2 2026 erwartet
Vulcan Energy treibt Lionheart-Projekt voran, doch der formelle Abschluss des 2,2-Milliarden-Pakets bleibt das zentrale Risiko für die Aktionäre.
Kurz zusammengefasst
- Quartalsinvestitionen von 76 Millionen Euro
- Kassenbestand auf 364 Millionen Euro gesunken
- Financial Close für zweites Quartal erwartet
- Sechste Bohrung erreicht Zielmarke
76 Millionen Euro in einem einzigen Quartal — Vulcan Energy hat im ersten Quartal 2026 das Tempo beim Lionheart-Projekt spürbar erhöht. Das Geld ist geflossen, die Bohrtürme drehen sich. Was noch fehlt: der formale Abschluss des Finanzierungspakets, von dem das gesamte Projekt abhängt.
Kassenbestand schmilzt, Schulden stehen bereit
Die Investitionen im ersten Quartal flossen vor allem in das ORC-Kraftwerksystem, Grundstückskäufe und Meilensteinzahlungen an Auftragnehmer. Die Kassenreserven sanken dadurch von rund 523 Millionen Euro auf 364 Millionen Euro per Ende März. Weitere 63 Millionen Euro sind in Sicherheitsleistungen gebunden.
Personal- und Projektentwicklungskosten laufen derzeit bei 7,2 Millionen Euro pro Quartal — ein Wert, der mit fortschreitender Bauaktivität im Oberrheintal weiter steigen dürfte. Vulcan bleibt damit ein Unternehmen, das Kapital verbraucht, bevor es Einnahmen erzielt: 2025 stand ein Nettoverlust von fast 70 Millionen Euro bei einem operativen Umsatz von lediglich 7,35 Millionen Euro zu Buche.
Financial Close: Das entscheidende Nadelöhr
Das 2,2-Milliarden-Euro-Finanzierungspaket steht. Was noch aussteht, ist der formale Closing-Akt. Sind die Bedingungen erfüllt, fließen knapp 1,2 Milliarden Euro an Seniorkredit eines Bankenkonsortiums — ergänzt durch staatliche Zuschüsse von 204 Millionen Euro. Vulcan gibt an, die Voraussetzungen dafür im ersten Quartal erheblich vorangetrieben zu haben. Ein formaler Abschluss wird für das zweite Quartal 2026 erwartet.
Kein Wunder, dass Investoren genau auf diesen Termin schauen. Ohne Financial Close bleibt das Projekt auf Eigenkapital und Kassenreserven angewiesen.
Bohrfortschritt und Abnahmegarantien
Auf der operativen Seite liefert Vulcan konkrete Ergebnisse. Die sechste Bohrung des Lionheart-Projekts (LSC-2) hat ihre Zieltiefe von 3.000 Metern erreicht. Fertigstellung und Tests folgen im zweiten Quartal, danach stehen LSC-3 und LSC-4 auf dem Programm. Für die zweite Jahreshälfte ist die Mobilisierung des V10-Bohrgeräts zu einem weiteren Produktionsstandort geplant.
Rund 72 Prozent der vertraglich gesicherten Liefermengen sind zu Festpreisen oder Mindestpreisen abgesichert. Abnahmepartner sind Stellantis, LG Energy Solution, Umicore und Glencore — eine Kundenliste, die das Projekt strukturell absichert.
Verfallene Bezugsrechte und ein Aktionärstreffen
Nicht alles verlief reibungslos. CEO Cris Moreno und CFO Felicity Gooding ließen Ende März zusammen mehr als 400.000 Performance Rights verfallen — ein Hinweis darauf, dass interne Meilensteine nicht erreicht wurden.
Die Aktie notiert aktuell bei 2,25 Euro und liegt damit rund 43 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 3,98 Euro. Seit Jahresbeginn steht ein Minus von knapp 14 Prozent.
Am 28. Mai findet in Perth die Hauptversammlung statt. Moreno wird dort Rechenschaft über den Projektfortschritt ablegen müssen — und die Aktionäre werden vor allem eine Antwort wollen: wann genau der Financial Close kommt.
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