Warum Sanktionen für Rheinmetall zum Gütesiegel werden

Liebe Börsianerinnen und Börsianer,

China verhängt Exportkontrollen gegen einen europäischen Rüstungskonzern – und die Aktie steigt trotzdem. Das ist keine Marktanomalie, sondern die Kernbotschaft dieser Woche: Während die deutsche Industrie in der Breite schrumpft, honoriert der Markt jene Titel, die geopolitisch unverzichtbar geworden sind. Rüstung, Telekommunikation und Gesundheit liefern gerade das, was Tech-Werten zunehmend fehlt – Substanz statt Bewertungsfantasie.

Rheinmetall: Sanktionen als Kompliment

China hat gegen Rheinmetall und 13 weitere europäische Unternehmen Exportkontrollen verhängt – eine Reaktion auf EU-Sanktionen bei Gütern mit ziviler und militärischer Doppelnutzung. Bemerkenswert ist, wie der Konzern reagiert: nicht mit Rückzug, sondern mit dem Gegenteil. Rheinmetall investiert trotz des Drucks massiv in neue Produktionskapazitäten und hält an seinen Wachstumszielen fest.

Die Aktie schloss am Freitag bei 1.032,60 Euro, ein Plus von 1,29 Prozent – nachdem sie zuvor bereits deutlich von ihrem 52-Wochen-Tief bei 902,50 Euro (Ende Juni) abgeprallt war. Zum 52-Wochen-Hoch von 2.007 Euro aus dem Oktober 2025 bleibt trotzdem eine erhebliche Lücke: Auf Jahressicht steht ein Minus von rund 48,5 Prozent zu Buche. Wer nur auf den Kurs schaut, unterschätzt die operative Substanz – und wer nur auf die Wachstumsstory schaut, übersieht, dass noch Luft nach oben ist: Der Auftragsbestand lag im ersten Quartal 2026 bei 73 Milliarden Euro, deutlich unter den 154 Milliarden Euro von Siemens Energy. Die China-Reaktion ist für Anleger paradoxerweise ein Gütesiegel. Sie bestätigt, wie systemrelevant der Konzern geopolitisch eingestuft wird – ein Status, den weder Sanktionen noch Kursschwankungen kurzfristig aufweichen dürften.

Rheinmetall zeigt, wie Sanktionsdruck zum Beleg für strategische Unverzichtbarkeit wird – doch der Konzern ist nur ein Baustein in Europas größerem Sicherheitsumbau. Ein kostenloser Report zeigt, wie Wasserstoff als Schlüsseltechnologie kritische Infrastruktur schützt und welche Investments von der neuen europäischen Sicherheitsstrategie profitieren könnten. Kostenlosen Report „Verteidigung neu gedacht“ sichern

Telekom: Der Turnaround nach der Talsohle

Auch bei der Deutschen Telekom zeigt sich, wie sehr der Markt zwischen Lärm und Substanz unterscheidet. Die Aktie hat nach monatelangem Abwärtstrend wieder Tritt gefasst und schloss am Freitag bei 26,45 Euro, ein Tagesplus von 1,54 Prozent. Erst Ende Juni markierte der Titel mit 23,54 Euro sein 52-Wochen-Tief – auf Zwölfmonatssicht bleibt trotz der jüngsten Erholung ein Minus von 17,14 Prozent stehen. Die Analysten der Deutschen Bank haben die Aktie am Donnerstag mit „Buy“ eingestuft.

Der Knackpunkt bleibt T-Mobile US, jahrelang der Wachstumsmotor des Konzerns, zuletzt aber mit eigenen Problemen konfrontiert. Wer die Telekom als defensiven Depot-Baustein hält, sollte genau beobachten, ob sich die US-Schwäche fortsetzt oder ob das heimische Geschäft die Lücke füllt – die Buy-Einstufung der Deutschen Bank wettet auf Letzteres.

Healthcare als ruhiger Pol im Portfolio

Während der Tech-Sektor unter Bewertungssorgen ächzt, liefert die Gesundheitsbranche handfeste Argumente – wenn auch mit Unterschieden im Detail. Teva verzeichnete im ersten Quartal bei Generika und Biosimilars einen Umsatzrückgang von 28 Prozent auf 612 Millionen Dollar, kompensierte das aber mit einem Plus von 41 Prozent auf 578 Millionen Dollar bei Austedo. Die Konzernguidance für 2026 liegt bei 16,4 bis 16,8 Milliarden Dollar Umsatz, das Management peilt bis 2027 eine operative Marge von 30 Prozent an. Beim Kursziel-Median von 40 Dollar sehen Analysten noch über 60 Prozent Luft nach oben. Die Aktie selbst notiert bei 27,20 Euro und hat trotz eines schwächeren Monats (30-Tage-Veränderung: minus 9,93 Prozent) auf Jahressicht ein Plus von 95,68 Prozent aufzuweisen – ein Beleg dafür, dass kurzfristige Rücksetzer die langfristige Story nicht kippen.

IQVIA profitierte im zweiten Quartal von KI-getriebenen, margenstarken Segmenten und peilt bis 2029 rund 19,7 Milliarden Dollar Umsatz sowie 2 Milliarden Dollar Gewinn an, gestützt von der im März gestarteten IQVIA.ai-Plattform. Bei Humana wird es am 29. Juli konkret: Der Krankenversicherer soll 6,22 Dollar Gewinn je Aktie und 40,65 Milliarden Dollar Umsatz liefern. Hier lohnt allerdings ein zweiter Blick – bei einem aktuellen Kurs von 389,32 Dollar liegt das durchschnittliche Analysten-Kursziel bei nur 347,96 Dollar. Der Markt handelt die Aktie also bereits über dem, was die Analysten für gerechtfertigt halten. Nicht jeder Healthcare-Titel ist damit automatisch ein Kauf – die Sektor-Story trägt, aber sie schützt nicht vor Einzeltitel-Übertreibung.

Humana notiert bereits über dem fairen Wert, den Analysten für gerechtfertigt halten – ein Beispiel dafür, wie schnell scheinbar solide Aktien zur Depot-Falle werden können. Chefanalyst Dimitri Speck zeigt in einem kostenlosen Warnreport, welche fünf bekannten Börsentitel trotz glänzender Fassade erhebliche Risiken bergen. Jetzt die „Schwarze Liste“ gratis herunterladen

Die schrumpfende Industrie erklärt den Run auf Substanzwerte

Der BDI hat es in dieser Woche noch einmal in Zahlen gegossen: Die deutsche Industrie verliert monatlich rund 15.000 Arbeitsplätze, in den vergangenen zwölf Monaten summierte sich das laut Bundesagentur für Arbeit auf 177.000 Stellen im verarbeitenden Gewerbe. BDI-Hauptgeschäftsführerin Tanja Gönner nennt die Lage kritisch, sieht aber auch Chancen durch KI und Innovation. Das Beratungshaus Horvath rechnet 2026 mit weiteren 100.000 Stellenstreichungen und nur noch 0,5 Prozent BIP-Wachstum – deutlich vorsichtiger als der offizielle BIP-Nowcast, der für das zweite Quartal 1,0 Prozent und für das dritte Quartal 0,4 Prozent vorsieht. Diese Q3-Prognose wurde zuletzt wegen schwacher Geschäftsklimadaten im Euroraum und rückläufiger Lkw-Maut-Fahrleistung leicht gesenkt. Parallel steigen die Unternehmensinsolvenzen im Zeitraum Mai 2025 bis April 2026 um 8,3 Prozent auf 24.599 Fälle.

Diese Gemengelage erklärt, warum Kapital derzeit eher in Rüstung, Infrastruktur und Gesundheit fließt als in klassische Industriewerte. Es ist kein kurzfristiges Rotationsmuster, sondern ein struktureller Trend, der sich in den kommenden Quartalen kaum umkehren dürfte.

Geopolitik und Bewertung als Belastungsprobe

Die seit Freitag geltende Waffenpause zwischen den USA und Iran hat den Ölpreis entlastet – Brent fiel um 4 Prozent auf knapp 97 Dollar. Doch eine offizielle Waffenruhe gibt es nicht, die Seeblockade bleibt bestehen, und Analysten warnen ausdrücklich davor, die Pause als dauerhafte Lösung misszuverstehen. Wer jetzt schon Entwarnung gibt, verwechselt eine Verschnaufpause mit einer Lösung.

Gleichzeitig mahnt die Bewertungsseite zur Vorsicht: Das Shiller-KGV des S&P 500 liegt bei 42,84 – rund 146 Prozent über dem 155-Jahres-Durchschnitt von 17,4 und historisch nur 1999 während der Dot-Com-Blase höher gewesen. Die laufende Konsolidierung im Tech-Sektor dürfte deshalb eher Monate als Wochen dauern; neue Höchstkurse bei den großen Plattformkonzernen sind in einem solchen Umfeld die Ausnahme, nicht die Regel.

Unterm Strich

Die kommende Woche wird von der FOMC-Sitzung am 28. und 29. Juli sowie einer Flut von Quartalszahlen dominiert. Doch die eigentliche Botschaft dieser Tage liegt woanders: Solange die Industrie schrumpft und der Nahost-Konflikt ungelöst bleibt, honoriert der Markt Substanz und Sichtbarkeit stärker als Wachstumsversprechen. Rheinmetall zeigt das am deutlichsten – Sanktionen als Beleg für Systemrelevanz statt als Risiko. Die Telekom liefert den Beweis, dass auch gefallene Engel sich fangen können, wenn die Heimatmärkte tragen. Und im Gesundheitssektor trennt sich gerade die Spreu vom Weizen: Teva und IQVIA liefern Zahlen, die ihre Bewertung stützen, Humana notiert bereits über dem, was Analysten für gerechtfertigt halten. Wer diese Woche ins Depot schaut, sollte weniger fragen, was am lautesten schreit, und mehr, was am verlässlichsten liefert.

Ich wünsche Ihnen einen guten Ausklang des Wochenendes – die Zahlenflut wartet schon ab Montag.

Beste Grüße,
Ihr Eduard Altmann