Vonovia Aktie: Barclays senkt auf 20 Euro, Goldman hält 29,50
Vonovia hält an der Jahresprognose fest, doch schwache Immobilienverkäufe erschweren das obere Ziel. Analysten bewerten die Aktie unterschiedlich.
Kurz zusammengefasst
- Aktie nahe 52-Wochen-Tief
- Vermietung steigert bereinigtes EBITDA
- Refinanzierungsbedarf für 2027 reduziert
- Barclays und Goldman uneins
Vonovia notiert nahe dem tiefsten Stand seit drei Jahren. Die Aktie des Immobilienkonzerns kostet aktuell 19,22 Euro, nur wenige Cent über dem 52-Wochen-Tief von 18,66 Euro, das Anfang September markiert wurde. Seit Jahresbeginn hat das Papier 22 Prozent verloren. Der Kursrutsch wirft die Frage auf, ob die operative Entwicklung des Konzerns die Talfahrt überhaupt rechtfertigt.
Zahlen bestätigen Kurs, Warnung bleibt
Vonovia hat Anfang August im Rahmen der Halbjahresbilanz seine Jahresprognose für 2026 bekräftigt: Mieteinnahmen zwischen 3,45 und 3,55 Milliarden Euro, ein bereinigtes EBITDA von 2,95 bis 3,05 Milliarden Euro sowie ein bereinigtes EBT von 1,9 bis 2,0 Milliarden Euro. Das Management fügte jedoch eine Warnung hinzu: Das obere Ende der EBITDA- und EBT-Spanne sei bei anhaltender Schwäche im Verkaufsgeschäft nur schwer erreichbar.
Operativ liefert der Vermietungsbereich solide Zahlen. Das bereinigte EBITDA im Rental-Segment stieg im ersten Halbjahr um 3,5 Prozent auf rund 1,27 Milliarden Euro, das Value-add-EBITDA legte sogar um 28 Prozent auf über 128 Millionen Euro zu.
Die Leerstandsquote verharrt stabil bei 2,3 Prozent. Allerdings musste Vonovia das organische Mietwachstum für 2026 von rund 4,2 auf etwa 4 Prozent senken – die Umsetzung des neuen Berliner Mietspiegels verzögert sich.
Finanzierung entspannt sich, Verkäufe bleiben Schwachpunkt
Auf der Finanzierungsseite hat Vonovia im ersten Halbjahr 4,4 Milliarden Euro refinanziert und den verbleibenden Refinanzierungsbedarf für 2027 auf rund 3 Milliarden Euro reduziert. Das nimmt Druck vom Bilanzbild. Zugleich kamen aus Immobilienverkäufen im Halbjahr 700 Millionen Euro herein – ein Wert, der zeigt, wie schleppend das Verkaufsgeschäft läuft und warum das Management genau dort die Risiken für die obere Guidance-Hälfte verortet.
Analysten uneins, Kurs unter Druck
Ende August reagierten zwei große Häuser mit gegensätzlichen Einschätzungen auf die Lage. Barclays senkte das Kursziel von 23,00 auf 20,00 Euro und bestätigte die Einstufung „Underweight“. Goldman Sachs kürzte sein Kursziel deutlich von 34,20 auf 29,50 Euro, hält aber an der Einstufung „Buy“ fest.
Die Spanne zwischen beiden Kurszielen zeigt, wie unterschiedlich der Immobilienkonzern derzeit bewertet wird – während Barclays weiteres Abwärtspotenzial sieht, bleibt Goldman Sachs trotz der Kürzung deutlich über dem aktuellen Kursniveau.
Die Marktkapitalisierung liegt inzwischen bei knapp 16 Milliarden Euro. Anleger müssen abwägen, ob die operative Stabilität im Vermietungsgeschäft und die entschärfte Refinanzierungssituation die Schwäche im Verkaufssegment und die anhaltende Kursschwäche aufwiegen. Solide Mieteinnahmen und ein gelockerter Finanzierungsdruck stehen einem Geschäftsbereich gegenüber, der die obere Hälfte der eigenen Prognose zunehmend infrage stellt.
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