Liebe Leserinnen und Leser,
es ist der 2. Juli, genau eine Woche vor Trumps ominöser Zoll-Deadline – und an den Märkten herrscht eine fast beunruhigende Gelassenheit. Der DAX pendelt seitwärts, die Volatilität döst auf historischen Tiefständen, und selbst die sonst so nervösen Devisenhändler scheinen im Sommerschlaf versunken. Doch lassen Sie sich nicht täuschen: Unter dieser ruhigen Oberfläche brauen sich Entwicklungen zusammen, die unsere Portfolios nachhaltig prägen könnten. Heute werfe ich einen kritischen Blick auf die wahren Treiber hinter der scheinbaren Marktruhe – und warum gerade jetzt höchste Wachsamkeit geboten ist.
Der Dollar-Kollaps: Mehr als nur eine Währungsschwäche
Während alle auf den 9. Juli starren, vollzieht sich an den Devisenmärkten ein historisches Drama. Der US-Dollar erlebt gerade seine schlechteste Halbjahresperformance seit über 50 Jahren – ein Minus von über 10 Prozent! Das hatten wir zuletzt, als Nixon 1973 das Bretton-Woods-System beerdigte. Der Euro notiert bei stolzen 1,178 Dollar, das britische Pfund kratzt an der 1,38-Marke.
Was mich besonders nachdenklich stimmt: Die Märkte scheinen Trumps Zoll-Theater bereits eingepreist zu haben. Die Akronyme "TACO" (Trump Always Chickens Out) macht in Händlerkreisen die Runde – eine bemerkenswerte Respektlosigkeit gegenüber dem mächtigsten Mann der Welt. Doch ist diese Gelassenheit berechtigt?
Die implied volatility für Euro-Optionen mit Fälligkeit am 9. Juli liegt bei mickrigen 8,5 Prozent – etwa auf dem Niveau der letzten Wochen. Zum Vergleich: Anfang April, als Trump seine Zollpläne verkündete, schoss die dreimonatige Volatilität über 10 Prozent. Entweder die Märkte haben aus der Vergangenheit gelernt, oder sie unterschätzen gewaltig, was auf uns zukommt.
Arbeitsmarkt im Fokus: Die unterschätzte Bombe
Heute Nachmittag erfahren wir die ADP-Zahlen für Juni – erwartet werden magere 95.000 neue Jobs nach dem Drei-Jahres-Tief von 37.000 im Mai. Was nach trockenen Statistiken klingt, könnte der Zündfunke für die nächste Marktbewegung werden. Warum? Morgan Stanley bringt es auf den Punkt: "Unerwartete Schwäche" in den Arbeitsmarktdaten könnte die Fed schon im Juli zu einer Zinssenkung bewegen.
Stellen Sie sich vor: Null Jobwachstum oder eine Arbeitslosenquote über 4,6 Prozent. Powell müsste dann trotz aller Inflationssorgen die Zinsen senken – mitten in Trumps Zoll-Chaos. Die Folgen wären unabsehbar: Ein noch schwächerer Dollar, explodierende Goldpreise und möglicherweise der Startschuss für eine neue Inflationswelle. Ich behalte diese Zahlen heute ganz genau im Auge.
EZB in Sintra: Die heimlichen Gewinner der Dollar-Schwäche
Während Powell in Washington schwitzt, trifft sich die europäische Notenbank-Elite im portugiesischen Sintra. Das Timing könnte kaum besser sein: Der schwache Dollar verschafft der EZB ungeahnten Spielraum. Import-Inflation? Kein Thema mehr. Rohstoffpreise? Fallen in Euro gerechnet.
Besonders spannend finde ich Olli Rehns Vorstoß für gemeinsame europäische Verteidigungsanleihen. Der finnische Notenbankchef träumt von einem neuen "sicheren Asset", das dem Euro mehr globales Gewicht verleihen könnte. Die Idee: Eine europäische Verteidigungsbank, die Rüstungsinvestitionen finanziert, ohne nationale Haushalte zu belasten. Klingt nach Science-Fiction? Vielleicht. Aber in Zeiten, in denen Tech-Giganten zu Waffenschmieden mutieren, ist nichts unmöglich.
Tech goes Military: Die verstörende Allianz
Apropos Waffenschmieden: Die Militarisierung des Tech-Sektors schreitet in beängstigendem Tempo voran. Allein im ersten Halbjahr flossen über 200 Millionen Dollar aus dem Silicon Valley in militärische KI-Projekte. Bernstein sieht RTX und Northrop Grumman als klare Gewinner des neuen Verteidigungsbudgets – die Aktien dürften profitieren.
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Doch hier stellt sich für mich die Gewissensfrage: Wollen wir wirklich in Unternehmen investieren, deren Algorithmen morgen vielleicht Drohnenschwärme steuern? Lockheed Martin mag mit seinen 42 Jahren Dividendenkontinuität verlockend sein, aber zu welchem Preis? Ich persönlich meide diesen Sektor – die Rendite mag stimmen, aber mein Gewissen rebelliert.
Biotech im Schatten: Die übersehenen Chancen
Während alle auf Zölle und Zinsen starren, spielt sich im Biotech-Sektor Bemerkenswertes ab. TScan Therapeutics, ein Winzling mit nur 81 Millionen Dollar Marktkapitalierung, hat seine Aktionäre zur Jahresversammlung geladen. Die Aktie ist um 53 Prozent gefallen – aber die Insider kaufen munter zu. Ein klassisches Contrarian-Signal?
Noch spannender: Die Schweizer Behörden jagen eine dubiose Gaza-Hilfsorganisation, die sich als Blockchain-Experiment entpuppt. GHF sollte eigentlich Nahrungsmittel verteilen, landete aber im Visier der Aufsicht wegen fehlender Vorstandsmitglieder und Bankkonten. Die Moral von der Geschichte: Selbst humanitäre Hilfe wird heute "tokenisiert" – ein Zeichen, wie tief die Krypto-Manie noch immer sitzt.
Mein Fazit: Die Ruhe vor dem perfekten Sturm?
Liebe Leserinnen und Leser, lassen Sie sich nicht von der sommerlichen Marktlethargie einlullen. Die Konstellation ist explosiv: Ein kollabierender Dollar, drohende Zölle in einer Woche, wackelnde Arbeitsmärkte und eine zunehmend militarisierte Tech-Industrie. Jeder dieser Faktoren allein könnte die Märkte aus ihrer Trägheit reißen – zusammen bilden sie einen hochbrisanten Cocktail.
Was tun? Ich persönlich halte weiter an meiner defensiven Positionierung fest. Gold bei Dollar-Schwäche, europäische Qualitätsaktien mit geringer US-Abhängigkeit und ein ordentlicher Cash-Puffer für die unvermeidlichen Verwerfungen. Bei US-Tech bin ich extrem selektiv – die Bewertungen sind hoch, die ethischen Fragezeichen werden größer.
Die kommende Woche wird zeigen, ob die Märkte zu Recht so gelassen sind. Achten Sie besonders auf die Arbeitsmarktdaten morgen und Powells Reaktion darauf. Und vergessen Sie nicht: Am 9. Juli wissen wir, ob "TACO" wieder einmal recht behält – oder ob Trump diesmal ernst macht.
Eine Frage beschäftigt mich besonders: Erleben wir gerade die Geburtswehen einer neuen Finanzordnung, in der der Dollar seine Vormachtstellung verliert? Und sind wir in Europa darauf vorbereitet, diese Lücke zu füllen?
Bleiben Sie wachsam in diesen trügerisch ruhigen Zeiten,
Ihr Eduard Altmann
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